ヒューマナ・インク(NYSE:HUM)の株価は先月、30％もの大幅下落を記録した。 過去30日間の下落は、株主にとって厳しい1年を締めくくるもので、その間に株価は49％下落した。
株価は大幅に下落したが、それでもヒューマナの株価収益率（PER）17.3倍は、PERの中央値が18倍前後である米国の市場と比べると、かなり「中道」であると言えなくもない。 とはいえ、投資家が明確な機会や高価なミスを無視する可能性があるため、説明なしにPERを無視するのは賢明ではない。
最近のヒューマナの収益は、他の企業よりも急速に低下しており、ヒューマナにとって有利な状況ではない。 一つの可能性は、投資家が同社の収益トレンドが最終的に市場の他の多くの企業と同じように落ち込むと考えているため、PERが控えめになっていることだ。 もしまだ同社が好きなら、何かを決断する前に業績の軌道が好転することを望むだろう。 あるいは、少なくとも、不人気なうちに株を拾おうという計画なら、業績不振が続かないことを願うだろう。
ヒューマナに成長はあるか？
ヒューマナのようなPERが妥当とみなされるには、企業が市場にマッチしていなければならないという前提がある。
振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに不満の残る48％の減少をもたらした。 これは、EPSが過去3年間で合計25％減少しているため、長期的にも収益が悪化していることを意味する。 従って、株主は中期的な利益成長率に暗雲を感じたことだろう。
展望に目を向けると、同社をウォッチしているアナリストの予測では、今後3年間は毎年22％の成長が見込まれる。 これは、市場全体の年率10％の成長予測を大幅に上回る。
この情報により、ヒューマナが市場とほぼ同じPERで取引されていることは興味深い。 どうやら一部の株主は予測に懐疑的で、販売価格の引き下げを受け入れているようだ。
要点
ヒューマナの株価急落により、PERは市場水準に戻った。 一般的に、投資判断に際して株価収益率を深読みしないよう注意したい。
ヒューマナは現在、予想成長率が市場全体より高いため、予想PERより低い水準で取引されている。 PERがポジティブな見通しに見合うことを妨げている、業績に対する未知の脅威が存在する可能性がある。 このような状況は通常、株価を押し上げるはずであるため、業績の不安定さを予想する向きもあるようだ。
意見をまとめる前に、注意すべきヒューマナの3つの警告サインを発見した。
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