HCAヘルスケア（NYSE:HCA）のバランスシートは健全か？

ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりもむしろ、『恒久的な損失の可能性こそが私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆心配している』と言った。 つまり、賢い投資家たちは、倒産につきものの負債が、企業の危険性を評価する上で非常に重要な要素であることを知っているようだ。 HCAヘルスケア・インク（NYSE:HCA）のバランスシートには負債がある。 しかし本当の問題は、この負債が同社を危険にしているかどうかだ。

負債はいつ危険なのか？

負債やその他の負債が企業にとって危険となるのは、フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その負債を容易に履行できない場合である。 資本主義の一部には、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスがある。 これはあまり一般的なことではないが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格での増資を余儀なくされ、株主を永久に希薄化させることはよくあることだ。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

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HCA Healthcareの負債とは?

下の画像をクリックすると詳細が見られますが、2024年6月時点のHCA Healthcareの負債は409億米ドルで、1年前の389億米ドルから増加しています。 しかし、9億1,800万米ドルの現金もあるので、純負債は400億米ドルである。

HCAヘルスケアのバランスシートの健全性は？

最新の貸借対照表データによると、HCA Healthcareには1年以内に返済期限が到来する143億米ドルの負債があり、その後417億米ドルの負債が発生する。 これらの債務を相殺するために、同社は9億1,800万米ドルの現金と、12ヶ月以内に期限が到来する102億米ドルの債権を保有している。 つまり、負債総額は現金と短期債権の合計を449億米ドル上回っている。

HCAヘルスケアの時価総額は1,021億米ドルと巨額であるため、必要であれば増資によってバランスシートを強化することができるだろう。 しかし、債務返済能力を注意深く見る価値はある。

企業の収益に対する有利子負債を評価するために、純有利子負債をEBITDA（利払い前・税引き前・減価償却前利益）で割り、EBIT（利払い前・税引き前利益）を支払利息（インタレスト・カバー）で割って計算する。 したがって、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を検討する。

HCAヘルスケアのEBITDAに対する負債比率は3.0で、EBITは支払利息を5.1倍カバーしている。 これを総合すると、負債水準が上昇することは望まないが、現在のレバレッジを処理することは可能であると考えられる。 HCAヘルスケアは昨年、EBITを9.6％伸ばした。 この数字に驚くことはないが、負債に関してはプラスである。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、HCAヘルスケアが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 ですから、将来を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックしてみてください。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 そのため、EBITがフリー・キャッシュ・フローにどれだけ裏付けられているかをチェックする価値がある。 直近の3年間を見ると、HCAヘルスケアのフリーキャッシュフローはEBITの47％で、これは予想より弱い。 債務の返済となると、これはあまり良くない。

当社の見解

我々の分析では、HCA HealthcareのEBIT成長率は、負債返済にそれほど苦労しないことを示すはずである。 しかし、我々の他の見解はそれほど心強いものではなかった。 例えば、EBITDAに対する純負債は、その負債について少し神経質にさせる。 また、HCAヘルスケアはヘルスケア産業に属しており、しばしばかなり守備的であると考えられていることも注目に値する。 これらのデータを見る限り、HCAヘルスケアの負債水準には少し慎重である。 負債が株主資本に対するリターンを高める可能性があることは認めるが、負債が増加しないよう、株主は負債レベルを注視することをお勧めする。 負債水準を分析する場合、バランスシートが出発点となるのは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、HCAヘルスケアに投資する前に注意すべき2つの兆候を発見した。

結局のところ、純債務のない企業に注目した方が良いことが多い。そのような企業の特別リスト（すべて利益成長の実績あり）にアクセスできます。無料です。

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