チャーリー・マンガーが支援した）伝説的なファンドマネジャーの李璐はかつて、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 つまり、ある銘柄のリスクがどの程度かを考えるとき、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 エレバンス・ヘルス・インク（NYSE:ELV）が事業で負債を使用していることは分かる。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？
なぜ負債がリスクをもたらすのか？
一般的に言って、負債が現実の問題となるのは、企業が資本調達や自らのキャッシュフローで簡単に返済できなくなった時だけである。 事態が本当に悪化すれば、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 しかし、希薄化に取って代わることで、借入金は、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、非常に優れた手段となり得る。 企業の負債水準を検討する際の最初のステップは、現金と負債を合わせて検討することである。
Elevance Healthの負債とは？
下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、2023年12月時点のElevance Healthの負債は251億米ドルで、1年後の241億米ドルから増加している。 しかしその一方で、同社には364億米ドルの現金があり、112億米ドルのネット・キャッシュ・ポジションがある。
エレバンス・ヘルスのバランスシートの健全性は？
最新の貸借対照表データによると、エレバンス・ヘルスには1年以内に返済期限が到来する418億米ドルの負債があり、それ以降に返済期限が到来する277億米ドルの負債がある。 一方、現金は364億米ドルあり、1年以内に期限が到来する債権は181億米ドル相当である。 つまり、負債は現金と短期債権の合計より150億米ドル多い。
エレバンス・ヘルスの時価総額が1,157億米ドルという巨大なものであることを考えると、これらの負債が大きな脅威となるとは考えにくい。 とはいえ、同社のバランスシートが悪い方向に変化しないよう、監視を続ける必要があることは明らかだ。 注目すべき負債があるにもかかわらず、エレバンス・ヘルスはネット・キャッシュを誇っており、負債が多いとは言えない！
また、イレバンス・ヘルスは昨年、EBITを16％成長させ、負債の負担を軽くしている。 負債水準を分析する場合、バランスシートは明らかにスタート地点である。 しかし、最終的には事業の将来の収益性が、エレバンス・ヘルスが長期的にバランスシートを強化できるかどうかを決定する。 ですから、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができます。
なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 エレバンス・ヘルスの貸借対照表にはネット・キャッシュが計上されているかもしれないが、利払い・税引き前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローにどの程度変換しているかを見るのは興味深い。 直近の3年間で、エレバンス・ヘルスはEBITの78%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録しており、フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考えると、これはほぼ普通である。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は適切なタイミングで負債を返済できる好位置にある。
まとめ
エレバンス・ヘルスのバランスシートは、負債総額が多いため特別に強いわけではないが、112億米ドルのネット・キャッシュがあることは明らかにプラスである。 また、フリー・キャッシュ・フローが68億米ドルで、EBITの78％であることも印象的であった。 では、エレバンス・ヘルスの負債はリスクなのだろうか？私たちにはそうは見えない。 私たちが貸借対照表から負債について最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし最終的には、どの企業も貸借対照表以外に存在するリスクを含みうる。 例えば-エレバンス・ヘルスには、注意すべきと思われる 警告サインが1つ ある。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.