CVSヘルス・コーポレーション（NYSE:CVS）の株価収益率（または「PER」）は9.7倍で、米国の全企業のほぼ半数がPER18倍以上であり、PER32倍以上の企業も珍しくないことを考えると、現時点では強気のシグナルを送っているのかもしれない。 とはいえ、PER引き下げに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。
最近のCVSヘルスは、市場の業績が逆行しているにもかかわらず業績が上昇しており、喜ばしい限りである。 PERが低いのは、投資家がCVSヘルスの収益が他の企業のようにすぐに落ち込むと考えているからかもしれない。 そうでないなら、既存株主は今後の株価の方向性をかなり楽観視する理由がある。
成長指標は低PERについて何を物語っているか？
CVSヘルスのようなPERが妥当とみなされるためには、企業は市場をアンダーパフォームしなければならないという前提があります。
昨年度の収益成長率を見てみると、同社は82％という驚異的な伸びを記録している。 それでも、EPSは3年前と比べるとトータルでほとんど上昇しておらず、理想的とは言えない。 つまり、この間の収益成長という点では、同社は複雑な結果になっているように見える。
将来に目を移すと、同社を担当するアナリストの予想では、今後3年間で年率8.6％の収益成長が見込まれている。 これは、市場全体の年率11％の成長予測に近い。
これを考えると、CVSヘルスのPERが他社の大半を下回っているのは奇妙だ。 投資家の多くは、同社が将来の成長期待を達成できると確信していないのかもしれない。
CVSヘルスのPERから何を学ぶか？
株価収益率（PER）は、特定の業界では価値を測る指標としては劣るという議論もあるが、強力な景況感指標となり得る。
CVSヘルスのアナリスト予想を検証したところ、市場にマッチした業績見通しが、我々が予想したほどPERに寄与していないことが明らかになった。 市場並みの成長を伴う平均的な業績見通しを見た場合、潜在的なリスクがPERを圧迫している可能性があると考える。 このような状況は通常、株価をより下支えするはずであるためだ。
また、投資前に考慮すべき重要なリスク要因は他にもあり、CVS ヘルスが注意すべき警告サインを1つ発見した。
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