Cencora（COR）の増配はのれん代減損に対する投資家の懸念を相殺できるか？

• Cencora, Inc.はこのほど、2025年9月期通期決算を発表し、売上高3,213億3,000万米ドル、純利益15億5,000万米ドルを計上したが、主にPharmaLexに関連する非常に多額ののれん代減損費用により、第4四半期は3億3,970万米ドルの純損失となったことを明らかにした。
• 四半期純損失にもかかわらず、同社は四半期配当を9％増の1株当たり0.60米ドルに引き上げ、長期的な財務見通しに対する自信を示した。
• Cencoraの将来性を理解するために、巨額ののれん代減損が同社の投資シナリオとリスクプロファイルにどのような影響を与えるかを探る。

キャッシュフローが期待できるにもかかわらず、公正価値より低い価格で取引されている企業を見つける。

Cencoraの投資シナリオ

Cencoraの株主になるには、ジェネリック医薬品とバイオシミラー医薬品のマージンが薄いにもかかわらず、特殊医薬品の流通とデジタル・ヘルスケア・インフラを通じて収益を成長させる同社の能力を信じる必要がある。最近ののれん代減損は第4四半期の損失を深めたが、特殊医薬品の勢いといった主要な短期的カタリストや、低料金製品や競争激化によるマージンのさらなる圧迫という最大のリスクに大きな変化はない。

最近の動向の中で、1株当たり0.60米ドルへの9％増配は最も関連性が高く、最近の一過性の損失や減損費用にもかかわらず、株主への資本還元に対するCencoraの継続的なコミットメントを強調するものである。この動きはまた、より利益率の高いサービスの成長と規律ある資本配分を軸とする主な投資カタリストに直接結びつく、事業の基本的なキャッシュフローと回復力に対する取締役会の自信を反映している可能性がある。

対照的に、投資家は、専門流通業者間の競争激化やジェネリック医薬品による継続的なマージンの逆風が、Cencoraの長期的な収益性に影響を与える可能性があることも認識しておく必要がある。

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Cencoraのシナリオでは、2028年までに売上高3,854億ドル、利益33億ドルと予測している。これは、年間6.8%の収益成長と、現在の19億ドルから14億ドルの収益増加を必要とする。

Cencoraの予測は、現在価格から6％ダウンサイドの338.29ドルの公正価値をもたらすことを明らかにする。

他の視点を探る

シンプリーウォールストリートコミュニティのメンバー4名によるフェアバリューのターゲットは、298.46米ドルから716.90米ドルで、大きく異なる見通しを反映している。意見が分かれる一方で、多くの参加者はジェネリック医薬品によるマージンリスクと競争激化をCencoraの業績に対する重要なウォッチポイントとして重視している。

Cencoraの他の4つのフェアバリュー予想-なぜ株価は現在価格より99%も高い価値があるのか-をご覧ください！

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