ベクトン・ディッキンソン(NYSE:BDX)が負債を責任を持って管理できる理由はここにある。

チャーリー・マンガーが支援した）伝説のファンドマネージャー、リー・ルーがかつて『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 つまり、賢明な投資家たちは、企業の危険性を評価する際、負債（通常倒産に関与する）が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 他の多くの企業と同様、ベクトン・ディッキンソン・アンド・カンパニー（NYSE:BDX）も負債を利用している。 しかし、より重要な問題は、その負債がどの程度のリスクを生み出しているかということだ。

負債はいつ問題になるのか？

フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できない場合、負債やその他の負債は企業にとってリスクとなる。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせない場合、株主は何も手にすることができなくなる。 このような事態はあまり一般的ではありませんが、負債を抱えた企業が貸し手から苦しい価格での増資を迫られ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られます。 しかし、希薄化の代わりに、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は非常に優れた手段となり得る。 企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

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ベクトン・ディキンソンの負債額は？

下の画像をクリックすると詳細が表示されますが、2024年6月時点でベクトン・ディッキンソンは193億米ドルの負債を抱えており、1年後の168億米ドルから増加しています。 しかし、53億1,000万米ドルの現金準備金があるため、純負債は約140億米ドルと少なくなっている。

ベクトン・ディッキンソンの負債について

最新の貸借対照表データによると、ベクトン・ディッキンソンは1年以内に66.1億米ドル、それ以降に231億米ドルの負債を抱える。 これらの債務を相殺するために、同社は53億1,000万米ドルの現金と12ヶ月以内に期限の到来する26億米ドルの債権を保有している。 つまり、現金と短期債権を合計した額よりも218億米ドル多い負債がある。

ベクトン・ディッキンソンには698億米ドルという巨額の価値があるため、必要があればバランスシートを補強するのに十分な資本を調達できるだろうから、この赤字はそれほど悪いものではない。 しかし、それでも債務返済能力を注意深く見る価値はある。

企業の収益に対する負債を評価するために、純負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割り、利払い・税引き前利益（EBIT）を支払利息（インタレストカバー）で割って計算する。 この手法の利点は、有利子負債の絶対額（EBITDAに対する純有利子負債）と、その有利子負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバー率）の両方を考慮することである。

ベクトン・ディッキンソンのEBITDAに対する純負債は2.7であり、負債額はかなり大きい。 プラス面では、EBITは支払利息の7.6倍であり、EBITDAに対する純負債は2.7とかなり高い。 ベクトン・ディキンソンは昨年、EBITを8.9％伸ばした。 しかし、これは負債に関してはプラスである。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、最終的には事業の将来の収益性が、ベクトン・ディッキンソン社が長期的にバランスシートを強化できるかどうかを決定する。 ですから、もしあなたが将来に注目しているのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックしてみてください。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 そのため、EBITがフリー・キャッシュ・フローにどれだけ裏付けられているかをチェックする価値がある。 直近の3年間で、ベクトン・ディッキンソンはEBITの79%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録している。 フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除外していることを考えれば、この冷徹なキャッシュは、負債を減らしたいときに減らせることを意味する。

当社の見解

良いニュースは、ベクトン・ディッキンソンのEBITをフリー・キャッシュフローに変換する実証された能力は、ふわふわの子犬が幼児を喜ばせるように、私たちを喜ばせるということである。 しかし、実のところ、EBITDAに対する純負債はこの印象を少し損なうと我々は感じている。 また、ベクトン・ディッキンソン社が医療機器業界に属していることも注目に値する。 これらのデータを考慮すると、ベクトン・ディッキンソンは負債に対してかなり賢明なアプローチを取っているように思われる。 つまり、株主還元を高めるために、もう少しリスクを取っているということだ。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 こうしたリスクを見つけるのは難しい。どの企業にもリスクは存在するが、私たちは ベクトン・ディッキンソンについて知って おくべき 2つの警告サインを 発見した。

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