ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆、心配している』と言った。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 アボット・ラボラトリーズ（NYSE:ABT）のバランスシートには負債がある。 しかし、この負債は株主にとって懸念事項なのだろうか？
負債が問題となるのはどのような場合か？
借金はビジネスの成長を助けるツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 資本主義の一部には「創造的破壊」のプロセスがあり、破綻した企業は銀行家によって容赦なく清算される。 それはあまり一般的ではないが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格での増資を余儀なくされ、株主を永久に希薄化させることはよくあることだ。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。
アボット・ラボラトリーズの負債とは？
下の図をクリックすると過去の数字が表示されますが、2024年9月のアボット・ラボラトリーズの負債は150億米ドルで、1年前の157億米ドルから減少しています。 しかし、77.9億米ドルの現金もあり、純負債は72.6億米ドルである。
アボット・ラボラトリーズのバランスシートの強さは？
最新の貸借対照表データによると、アボット・ラボラトリーズは1年以内に149億米ドルの負債を抱え、その後194億米ドルの負債が返済期限を迎える。 一方、現金は77.9億米ドル、1年以内に期限が到来する債権は70.5億米ドル相当である。 つまり、現金と1年以内の債権を合わせると、195億米ドルの負債があることになる。
上場しているアボット・ラボラトリーズの株式価値は1,948億米ドルと非常に高いため、このレベルの負債が大きな脅威となる可能性は低いと思われる。 しかし、バランスシートの強さは時間の経過とともに変化する可能性があるため、注視する価値はあると考える。
私たちは、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を用いている。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレスト・カバー）である。 従って、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮します。
アボット・ラボラトリーズの純負債はEBITDAの0.67倍に過ぎない。 そして、EBITはなんと31.7倍で支払利息をカバーしている。 つまり、象がネズミに脅かされるのと同じように、アボット社は負債によって脅かされているわけではないのだ。 また、アボット・ラボラトリーズは昨年、EBITを11％増加させ、負債の負担をより軽くしている。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、今後アボット・ラボラトリーズが健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 ですから、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧ください。
なぜなら、企業は紙の利益で負債を支払うことはできず、冷厳な現金が必要だからです。 そこで私たちは、EBITがどれだけフリー・キャッシュフローに変換されているかを常にチェックしている。 過去3年間、アボット・ラボラトリーズはEBITの79％に相当する強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出しました。 このコールド・ハード・キャッシュは、負債を減らしたいときに減らせることを意味する。
当社の見解
良いニュースは、アボット・ラボラトリーズがEBITで支払利息をカバーする能力を実証したことである。 また、EBITからフリー・キャッシュ・フローへの転換も心強い。 また、アボット・ラボラトリーズのような医療機器業界の企業は、一般的に問題なく負債を利用していることにも注目したい。 このようなさまざまな要因を考慮すると、アボット・ラボラトリーズは負債に対してかなり慎重であり、リスクもうまく管理されているように思われる。 ですから、バランスシート上の多少のレバレッジの使用については心配していません。 アボット・ラボラトリーズのインサイダーが株を買い占めているかどうか、私たちは非常に楽しみだ。もしあなたもそうなら、今すぐこのリンクをクリックして、報告されたインサイダー取引のリストを（無料で）覗いてみよう。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.