アボット・ラボラトリーズ（NYSE:ABT）が負債を責任を持って管理できる理由はここにある。

チャーリー・マンガーが支援した）伝説的なファンドマネジャーのリー・ルーがかつて『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 事業が破綻するときには負債が絡むことが多いので、企業のリスクの高さを調べるときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 アボット・ラボラトリーズ(NYSE:ABT)が事業で負債を使っていることはわかる。 しかし、この負債は株主にとって懸念事項なのだろうか？

負債はいつ問題になるのか？

負債やその他の負債は、フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その負債を容易に履行できない場合に、ビジネスにとってリスクとなる。 資本主義の一部とは、失敗した企業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より頻繁に発生する（それでもなおコストがかかる）のは、企業がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を恒久的に希薄化させなければならない場合である。 しかし、希薄化の代わりに負債を活用することで、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は非常に優れた手段となり得る。 企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることです。

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アボット・ラボラトリーズの純負債はいくらですか？

過去の数字は下の図をクリックしてご覧いただけますが、2023年12月のアボット・ラボラトリーズの負債額は147億米ドルで、1年前の168億米ドルから減少しています。 しかし、72.8億米ドルの現金準備金があるため、純負債は約74.0億米ドルと少なくなっている。

アボット・ラボラトリーズの負債について

直近の貸借対照表から、アボット・ラボラトリーズには1年以内に返済期限が到来する138億米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する205億米ドルの負債があることがわかる。 これらの債務を相殺するために、72.8億米ドルの現金と12ヶ月以内に期限が到来する65.7億米ドルの債権がある。 つまり、負債総額は現金と短期債権の合計を205億米ドル上回っている。

もちろん、アボット・ラボラトリーズの時価総額は2,083億米ドルと巨額であるため、これらの負債はおそらく管理可能であろう。 しかし、バランスシートの強さは時間の経過とともに変化する可能性があるため、注視する価値はあると考える。

私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割った値と、EBIT（利払い・税引き・償却前利益）が支払利息をどれだけ容易にカバーできるか（インタレスト・カバー）を計算することによって、企業の収益力に対する負債負担を測定している。 このように、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を検討します。

アボット・ラボラトリーズの純負債はEBITDAの0.71倍に過ぎない。 EBITDAは28.7倍で、支払利息を簡単にカバーしている。 つまり、象がネズミに脅かされるのと同じように、アボット社は負債によって脅かされることはないのだ。 アボット・ラボラトリーズのEBITは前年比21％減少している。 収益が落ち込むと（この傾向が続けば）、最終的には控えめな負債でさえかなりリスキーになる可能性がある。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、アボット・ラボラトリーズが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性で決まる。 ですから、将来を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックしてみてください。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 そこで私たちは、EBITがどれだけフリー・キャッシュフローに変換されているかを常にチェックしている。 過去3年間、アボット・ラボラトリーズのフリー・キャッシュ・フローは、EBITの84%に相当し、予想以上に堅調であった。 これは私たちの予想を上回るものである。このことは、もしそうすることが望ましいのであれば、負債を返済するのに有利なポジションにある。

当社の見解

アボット・ラボラトリーズの金利カバー率は、クリスティアーノ・ロナウドが14歳以下のGK相手にゴールを決めるのと同じくらい簡単に負債を処理できることを示唆している。 しかし、EBIT成長率に懸念を抱いているのは厳然たる事実である。 また、アボット・ラボラトリーズのような医療機器業界の企業は、一般的に問題なく負債を利用していることにも留意したい。 上記の様々な要因を考慮すると、アボット・ラボラトリーズはかなり賢明な負債の使い方をしているように見える。 リスクもあるが、株主へのリターンを高めることもできる。 もちろん、アボット・ラボラトリーズのインサイダーが株を買っていることが分かれば、さらに信頼感が増すので、ノーとは言わない。同じ波長をお持ちの方は、 このリンクをクリックすれば、インサイダーが買っているかどうかが分かる。

それでもなお、堅固なバランスシートを持つ急成長企業に興味があるのなら、当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。

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