Semler Scientific, Inc.(NASDAQ:SMLR)の株価は、ここ1ヶ月で26%も後退し、最近の堅調なパフォーマンスを大きく覆した。 過去12ヶ月を振り返ってみると、株価は23％の上昇を記録し、堅実なパフォーマンスを見せている。
株価は大幅に下落しているが、米国の企業の半数近くが株価収益率（PER）18倍以下であることを考えると、PER32倍のセムラーサイエンティフィックはまだ完全に避けるべき銘柄と考えることができるだろう。 しかし、PERがかなり高いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。
例えば、セムラーサイエンティフィックの最近の業績が後退していることは、考える材料になるだろう。 PERが高いのは、投資家が同社が近い将来、より広い市場を上回るだけの業績を上げると考えるからだ、という可能性もある。 そうでなければ、特に理由もなく高い株価を支払っていることになる。
セムラーサイエンティフィックの成長は十分か？
PERを正当化するためには、セムラーサイエンティフィックは市場を大きく上回る優れた成長を遂げる必要があります。
まず振り返ってみると、昨年の一株当たり利益の伸びは21％減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 その結果、3年前の利益も全体で45％減少している。 従って、株主は中期的な利益成長率に暗雲を感じたことだろう。
同社とは対照的に、他の市場では今後1年間で15％の成長が見込まれており、同社の最近の中期的な減益が如実に浮かび上がってくる。
この点を考慮すると、セムラーサイエンティフィックのPERが他社の大半を上回っているのは憂慮すべきことだ。 どうやら、同社の投資家の多くは、最近の状況からは想像できないほど強気で、どんな価格でも株を手放そうとしていないようだ。 最近の業績傾向が続けば、いずれ株価に重くのしかかる可能性が高いため、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。
最終結論
セムラーサイエンティフィックの株価は下がったが、PERはまだ高い。 一般的に、投資判断の際に株価収益率を深読みしないよう注意したいが、他の市場参加者がその企業についてどう考えているかは、株価収益率から十分に読み取ることができる。
セムラーサイエンティフィックを調査したところ、中期的な収益の縮小は、市場が成長することを考えると、我々が予想したほどには高いPERに影響を及ぼしていないことが分かった。 業績が逆行し、市場予想を下回るようであれば、株価が下落し、高PERが低下するリスクがあると考える。 最近の中期的な業績トレンドが続けば、株主の投資は大きなリスクにさらされ、潜在的な投資家は過大なプレミアムを支払う危険にさらされることになる。
他にもリスクがあることを忘れてはならない。例えば、セムラーサイエンティフィックの注意すべき兆候を3つ挙げて みた（ 2つは気になる）。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.