チャーリー・マンガーが支援した）伝説のファンドマネージャー、リー・ルーがかつて『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 つまり、賢い投資家たちは、企業の危険性を評価する際、負債（通常倒産に関与する）が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 ラドネット社（NASDAQ:RDNT）の貸借対照表には負債がある。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料だろうか？
なぜ負債がリスクをもたらすのか？
負債やその他の負債は、フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その負債を容易に履行することができない場合、ビジネスにとってリスクとなる。 事態が本当に悪化すれば、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より頻繁に発生する（しかし依然としてコストがかかる）事態は、バランスシートを補強するためだけに、企業がバーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となりうる。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。
RadNetの負債額は？
下のグラフ（クリックすると詳細が表示されます）を見ると、RadNetは2024年3月に8億3,460万米ドルの負債を抱えていることがわかります。 しかし、5億2,700万米ドルの現金準備金があるため、純負債は少なく、約3億770万米ドルである。
RadNetのバランスシートの健全性は？
最新の貸借対照表データを拡大すると、RadNetには12ヶ月以内に返済期限が到来する4億2,790万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する14億6,000万米ドルの負債があることがわかる。 一方、12ヶ月以内に返済期限が到来する現金は5億2,700万米ドル、債権は2億2,380万米ドルである。 つまり、現金と当面の売掛債権を合わせると、合計11億4,000万米ドルの負債がある。
RadNetの時価総額は45億8,000万米ドルであるため、必要であれば増資によってバランスシートを強化することができるだろう。 しかし、それでも債務返済能力を注意深く見る価値はある。
企業の収益に対する有利子負債を評価するため、純有利子負債÷利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）、および利払い・税引き・償却前利益（EBIT）÷支払利息（インタレスト・カバー）を計算する。 したがって、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する有利子負債を考慮する。
ラドネットのEBITDAに対する負債比率は1.3と非常に低いため、昨年のEBITが支払利息の1.5倍しかなく、インタレスト・カバレッジが弱いのは奇妙である。 いずれにせよ、負債水準が些細なものでないことは明らかだ。 重要なのは、RadNetが過去12ヶ月間でEBITを76％成長させたことであり、この成長によって負債を処理しやすくなることだ。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、今後RadNetが健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。
最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけです。 そこで私たちは、EBITがどれだけフリーキャッシュフローに変換されているかを常にチェックしています。 過去3年間で、ラドネットが生み出したフリー・キャッシュフローはEBITの16％であり、このパフォーマンスはあまり芳しくない。 この低水準の現金化は、同社の負債管理・返済能力を弱体化させる。
当社の見解
バランスシートに関して言えば、ラドネットにとって際立ったプラス要因は、EBITを自信を持って成長させることができるように思われることである。 しかし、上記で指摘した他の要因はそれほど心強いものではない。 具体的には、濡れた靴下が足を温めるのと同じくらい、EBITで支払利息をカバーするのが得意なようだ。 また、RadNetのようなヘルスケア業界企業は、一般的に問題なく負債を利用していることにも留意したい。 こうしたさまざまなデータを考慮すると、ラドネットは有利子負債を管理しやすい立場にあると考えられる。 とはいえ、その負担は十分に重いため、株主の皆様には注視されることをお勧めする。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートにあるわけではなく、むしろそうではない。 例を挙げよう： RadNetの注意すべき2つの兆候を 発見した。
もちろん、もしあなたが負債を背負わずに株式を購入することを好むタイプの投資家なら、迷わず当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。
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