インスレット（NASDAQ:PODD）のバランスシートは健全か？

チャーリー・マンガーが支援した）伝説的なファンドマネジャーの李璐はかつて、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 だから、ある銘柄のリスクがどの程度かを考えるとき、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 当社は、インスレット・コーポレーション（NASDAQ:PODD）が貸借対照表に負債を抱えていることに注目している。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

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負債がもたらすリスクとは？

フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できない場合、負債やその他の負債はビジネスにとってリスクとなる。 最悪のシナリオでは、債権者に支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 このような事態はあまり一般的ではありませんが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格での資本調達を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られます。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となりうる。 企業がどの程度の負債を使用しているかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

インスレットが抱える負債額は？

下のグラフをクリックすると詳細が見られますが、2024年12月現在、インスレットは13億9,000万米ドルの負債を抱えています。 しかし、これを相殺する9億5,340万米ドルの現金があり、純負債は約4億3,870万米ドルである。

インスレットの負債について

最新の貸借対照表から、インスレットには1年以内に返済期限が到来する5億2,840万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する13億5,000万米ドルの負債があることがわかる。 これを相殺するものとして、9億5,340万米ドルの現金と12ヶ月以内に支払期限の到来する3億6,550万米ドルの債権がある。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を5億5,720万米ドル上回っている。

もちろん、インスレットの時価総額は172億米ドルと巨額であるため、これらの負債はおそらく管理可能であろう。 とはいえ、同社のバランスシートが悪い方向に変化しないよう、監視を続ける必要があるのは明らかだ。

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私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割ったものと、EBIT（利払い・税引き前利益）が支払利息をどれだけ簡単にカバーできるかを計算することによって、企業の収益力に対する負債負担を測定します。 このように、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮します。

インスレットのEBITDAに対する純負債の比率は1.1と低い。 また、EBITは支払利息の96.5倍をカバーしている。 つまり、象がネズミに脅かされるのと同じように、インスレットは負債に脅かされているわけではないのだ。 その上、インスレットは過去12ヶ月間でEBITを48％伸ばしており、この成長により負債を処理しやすくなる。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、今後インスレットが健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益です。 プロフェッショナルの意見をご覧になりたい方は、アナリストの利益予測に関するこの無料レポートが興味深いでしょう。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 そこで論理的なステップとして、実際のフリー・キャッシュ・フローに見合ったEBITの割合を見ることになる。 直近の3年間で、インスレットはEBITの51%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録しており、フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考えると、これはほぼ正常である。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は適切な場合に負債を返済するのに有利な立場にある。

当社の見解

幸いなことに、インスレットは利息を見事にカバーしており、有利子負債を上回っている。 また、EBIT成長率もその印象を裏付けている！ また、Insuletのような医療機器業界の企業は、一般的に問題なく負債を利用していることにも注目したい。 ズームアウトしてみると、インスレットは負債をかなり合理的に使っているようだ。 結局のところ、賢明なレバレッジは株主資本利益率を高めることができる。 インスレットに自信を持たせるもう一つの要因は、インサイダーが株を買っているかどうかです。あなたもそのシグナルを意識しているなら、 このリンクをクリックすればすぐに分かります。

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