オムニセル・インク（NASDAQ:OMCL）のPER（株価純資産倍率）1.2倍は、約半数の企業がPER3.1倍を上回り、7倍を超えることさえよくある米国の医療機器業界と比較すると、今は買いのように見えるかもしれない。 とはいえ、P/Sの引き下げに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。
オムニセルのP/Sは株主にとって何を意味するのか？
Omnicellは、他のほとんどの企業がプラスの収益成長を見ている一方で、その収益が最近後退しているため、もっと良くなっている可能性がある。 P/Sレシオが低いのは、投資家がこの収益パフォーマンスの悪さが改善しないと考えているからだろう。 もしそうなら、既存株主はおそらく株価の将来の方向性について興奮するのに苦労するだろう。
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OmnicellのようなP/Sレシオが妥当であるとみなされるためには、企業が業界を下回らなければならないという仮定が内在している。
昨年度の財務を見直すと、同社の収益が13％減少しているのを見て落胆した。 とはいえ、それ以前の成長期のおかげで、収益は3年前から合計で21％増加した。 紆余曲折はあったが、それでも最近の収益の伸びは、同社にとってほぼ立派なものであったと言える。
将来に目を移すと、同社を担当する8人のアナリストの予測によれば、今後3年間の売上高は毎年2.5％ずつ成長するという。 これは、より広範な業界の年率11％の成長予測を大幅に下回る。
これを考慮すれば、オムニセルのP/Sが他社の大半を下回っているのも理解できる。 どうやら多くの株主は、同社があまり豊かでない将来を見据える可能性がある中、持ち続けることに抵抗があったようだ。
オムニセルのP/Sは投資家にとって何を意味するのか？
株価対売上高比率だけで株を売るべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な目安にはなる。
予想通り、オムニセルのアナリスト予測を検証したところ、収益見通しが劣っていることが、PERの低さにつながっていることがわかった。 今のところ株主は、将来の収益がおそらく嬉しいサプライズをもたらさないことを認め、低いP/Sを受け入れている。 将来的にP/Sが上昇することを正当化するためには、同社には運気の変化が必要だろう。
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