ナショナル・リサーチ・コーポレーション(NASDAQ:NRC)の株価は、早すぎたのかもしれない。

ナショナル・リサーチ・コーポレーション （NASDAQ:NRC）の株価収益率（PER）21.9倍は、約半数の企業がPER17倍を下回り、PER9倍割れさえよくある米国の市場と比べると、今は売りに見えるかもしれない。 しかし、PERを額面通りに受け取るのは賢明ではない。

最近、ナショナル・リサーチは業績が伸び悩んでいるようだ。 PERが高いのは、投資家が近い将来、穏やかな収益成長が改善し、より広い市場をアウトパフォームすると考えているため、という可能性もある。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性について少し神経質になっているかもしれない。

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成長は高PERに見合うか？

そのPERを正当化するためには、National Researchは市場を上回る目覚ましい成長を遂げる必要がある。

昨年度の業績を振り返ってみると、同社は1年前とほとんど乖離のない業績を計上した。 これは、過去3年間合計でEPSが7.3％減少していることを意味するため、株主が求めていたものではない。 従って、最近の利益成長は同社にとって好ましくないものだったと言える。

同社とは対照的に、他の市場は今後1年間で13％の成長が見込まれており、同社の最近の中期的な収益低下を如実に物語っている。

このような情報から、ナショナル・リサーチが市場より高いPERで取引されていることが気になる。 ほとんどの投資家は、最近の成長率の悪さを無視し、同社の事業見通しの好転を期待しているようだ。 PERが最近のマイナス成長率に見合った水準まで低下した場合、既存株主は将来的に失望を味わう可能性が非常に高い。

最終結論

株価収益率は、株を買うかどうかの決定的な要因であるべきではないが、収益期待のバロメーターとしてはかなり有能である。

ナショナル・リサーチ社を調査した結果、中期的な収益縮小は、市場が成長することを考えると、我々が予想したほど高いPERに影響を及ぼしていないことがわかった。 業績が逆行し、市場予想を下回るようであれば、株価が下落し、高PERが低下するリスクがある。 最近の中期的な状況が著しく改善されない限り、この株価を妥当と認めるのは非常に難しい。

また、ナショナル・リサーチについて、考慮すべき3つの警告サイン（1つは潜在的に深刻！）を見つけたことも注目に値する。

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