チャーリー・マンガーが支援した）伝説的なファンドマネジャーの李璐はかつて、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 だから、ある銘柄のリスクがどの程度かを考えるときに、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 他の多くの企業と同様、イノヴェイジ・ホールディング・コーポレーション（NASDAQ:INNV）も負債を利用している。 しかし本当の問題は、この負債が会社をリスキーにしているかどうかだ。
負債はいつ問題になるのか？
一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本調達や自身のキャッシュフローで容易に返済できない場合のみである。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせなくなった場合、株主は何も手にできなくなる可能性がある。 このような事態はあまり一般的ではないが、負債を抱える企業が、貸し手から苦しい価格での増資を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られる。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような企業には悪影響はない。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。
InnovAge Holdingの負債とは？
下の画像をクリックすると詳細がご覧いただけますが、2023年12月末時点のInnovAge Holdingの負債は6,700万米ドルで、1年前の7,030万米ドルから減少しています。 しかし、これを相殺する9,880万米ドルの現金があり、3,180万米ドルの純現金がある。
イノベージ・ホールディングのバランスシートの健全性は？
最後に報告された貸借対照表によると、InnovAge Holdingは、12ヶ月以内に1億2,310万米ドルの負債を抱え、12ヶ月を超えて1億820万米ドルの負債を抱える。 一方、現金は9,880万米ドル、1年以内に期限の到来する債権は4,370万米ドル相当である。 つまり、現金と当面の売掛債権を合わせた額よりも、合計で8,880万米ドル多い負債を抱えていることになる。
公開されているイノヴェイジ・ホールディングの株式は総額6億3,740万米ドルの価値があるため、このレベルの負債が大きな脅威になるとは考えにくい。 とはいえ、同社のバランスシートが悪い方向に変化しないよう、監視を続ける必要があるのは明らかだ。 イノヴェイジ・ホールディングは、多額の負債を抱えているにもかかわらず、ネット・キャッシュを保有している！ 負債水準を分析する場合、バランスシートが出発点となるのは明らかだ。 しかし、InnovAge Holdingが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 専門家がどう考えているか知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。
昨年、イノヴェイジ・ホールディングはEBITレベルでは黒字ではなかったが、売上高は4.6％増の7億2100万米ドルに成長した。 この成長率は我々の好みからすると少し遅いが、世界を作るにはあらゆるタイプが必要だ。
では、イノヴェイジ・ホールディングのリスクは？
一般的に、赤字企業は黒字企業よりもリスクが高いことは間違いない。 事実、イノヴェイジ・ホールディングは過去12ヶ月間、EBIT（利払い前・税引き前利益）で損失を出している。 また、同期間のフリーキャッシュフローは1,300万米ドルのマイナスとなり、3,200万米ドルの会計上の損失を計上した。 このため同社は少々リスキーではあるが、3,180万米ドルのネットキャッシュがあることを忘れてはならない。 これは、現在のペースで2年以上支出を続けられることを意味する。 全体として、この株は少々リスキーであり、プラスのフリー・キャッシュ・フローを見るまでは通常非常に慎重である。 イノヴェイジ・ホールディングのようなリスクの高い企業については、私は常に長期的な利益と収益の動向を注視したい。幸いなことに、クリックすると、利益、収益、営業キャッシュフローのインタラクティブなグラフを見ることができる。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.