InnovAge Holding Corp.(NASDAQ:INNV) の株価は、不安定な時期を経て30％上昇し、実に印象的な月となった。 残念なことに、先月1ヶ月の利益は、昨年1年間の損失を正すことはほとんどできず、株価はその間にまだ30％下落している。
株価は急騰したが、米国のヘルスケア業界のP/S中央値が約1.1倍である中、イノベージ・ホールディングのP/S（株価純資産倍率）1倍を注目に値すると考える人はまだ多くないだろう。 しかし、P/Sに合理的な根拠がない場合、投資家は明確な機会や潜在的な後退を見落としている可能性がある。
InnovAge Holdingの最近の業績は？
InnovAge Holdingは、最近他の企業よりも収益の伸びが少ないため、もっと良い業績を上げている可能性がある。 1つの可能性は、投資家がこの乏しい収益実績が好転すると考えているため、P/Sレシオが緩やかであるということだ。 もしそうでなければ、既存株主は株価の存続可能性について少し神経質になっているかもしれない。
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InnovAge HoldingのようなP/Sレシオが妥当であるとみなされるためには、企業が業界と同程度でなければならないという前提が内在している。
昨年度の収益成長率を確認すると、同社は8.4％の価値ある増加を記録している。 直近の3年間でも、短期的な業績にも多少助けられ、全体で20％の増収となっている。 したがって、株主は中期的な収益成長率に満足していることだろう。
現在、同社を担当している4人のアナリストによれば、来年度の売上高は11％増加すると予想されている。 業界の予想が7.4%にとどまる中、同社はより強力な収益が期待できる。
この点を考慮すると、イノベーエイジ・ホールディングのP/Sが同業他社と拮抗しているのは興味深い。 どうやら一部の株主は予測に懐疑的で、販売価格の引き下げを受け入れているようだ。
最後に
InnovAgeホールディングの株価は最近勢いがあり、P/Sが同業他社と同水準になっている。 PERの威力はバリュエーションではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るものである。
業界を上回る魅力的な収益成長率にもかかわらず、InnovAge HoldingのP/Sは我々が期待するほどではない。 おそらく収益予測の不確実性が、P/Sレシオを他の業界と一致させているのだろう。 通常、このような状況は株価を押し上げるはずであるからだ。
また、InnovAge Holdingの警告サインを1つ見つけたことも注目に値する。
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