投資家としてリスクを考えるには、負債よりもボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義語とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 他の多くの企業と同様、IDEXX Laboratories, Inc. しかし本当の問題は、この負債が会社を危険なものにしているかどうかである。
借金はいつ危険なのか？
借入金は、新たな資本やフリーキャッシュフローで返済することが困難になるまで、ビジネスを支援する。 最終的に、負債返済の法的義務を果たすことができなければ、株主は何も手にすることができない。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストがかかる）のは、会社がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような企業には悪影響はない。 企業がどれだけの負債を使うかを考える際に最初にすべきことは、現金と負債を合わせて見ることだ。
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IDEXX Laboratoriesの純負債は？
下記の通り、IDEXX Laboratoriesの2024年9月時点の負債は8億7,390万米ドルで、前年の10億2,000万米ドルから減少している。 しかし、3億860万米ドルの現金準備金があるため、純負債は約5億6,530万米ドルと少ない。
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最新の貸借対照表データを拡大すると、IDEXX Laboratoriesには12ヶ月以内に返済期限が到来する10億1,000万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する7億2,350万米ドルの負債があることがわかる。 これらの債務を相殺するために、3億860万米ドルの現金と、12ヶ月以内に期限が到来する5億8710万米ドルの債権がある。 つまり、現金と短期債権を合計した額よりも8億3,700万米ドル多い負債がある。
IDEXX Laboratoriesの時価総額が339億米ドルという巨大なものであることを考えると、これらの負債が大きな脅威となるとは考えにくい。 しかし、バランスシートの強さは時間の経過とともに変化する可能性があるため、注視する価値はあると考える。
我々は、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を用いる。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレスト・カバー）である。 従って、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮する。
IDEXX Laboratoriesの純負債はEBITDAのわずか0.44倍である。 また、EBITDAは支払利息の62.3倍であり、支払利息を容易にカバーできる。 そのため、超保守的な負債の使用についてはかなり寛容である。 IDEXXラボラトリーズが12ヶ月間でEBITを8.8％増加させたことは良いニュースだ。 負債について貸借対照表から最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、IDEXX Laboratoriesが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 だから、もしあなたが将来を重視するなら、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。
最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷徹な現金だけである。 そこで私たちは、EBITがどれだけフリー・キャッシュフローに変換されているかを常にチェックしている。 過去3年間、IDEXX Laboratoriesは、EBITの61%に相当する強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出した。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は適切な場合に負債を返済するのに有利な立場にある。
当社の見解
IDEXX Laboratoriesの金利カバー率は、クリスティアーノ・ロナウドが14歳以下のGK相手にゴールを決めるのと同じくらい簡単に負債を処理できることを示唆している。 EBITDA（支払利息・償却・税引き前利益）に対する純負債も非常に心強い。 IDEXXラボラトリーズが医療機器業界に属していることも注目に値する。 大局的に見れば、IDEXX Laboratoriesの負債の使用は極めて合理的であり、私たちはそれを懸念していない。 負債にはリスクが伴うが、賢く使えば株主資本利益率（ROE）を高めることもできる。 他の多くの指標よりも、1株当たり利益がどの程度のスピードで成長しているかを追跡することが重要だと考えている。今日、IDEXX Laboratoriesの一株当たり利益の履歴をインタラクティブなグラフで無料で見ることができます。
結局のところ、純負債のない企業に注目した方が良いことが多い。そのような企業（すべて利益成長実績あり）の特別リストにアクセスできます。無料です。
評価は複雑だが、我々はそれを単純化するためにここにいる。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.