株主はHealthEquity, Inc.

ヘルスエクイティ・インク（NASDAQ:HQY）の8.4倍の売上高株価収益率（P/S）は、米国のヘルスケア業界の半数近くの企業のP/Sが1.2倍以下であることを考えると、投資機会が乏しいように見えるかもしれない。 とはいえ、この高いP/Sに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。

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最近のHealthEquityのパフォーマンスは？

最近のヘルスエクイティは、売上高が他社を上回るペースで増加しており、有利な状況となっている。 市場はこの状態が将来も続くと予想しているようで、それゆえP/Sレシオが上昇している。 もしそうでなければ、既存株主は株価の存続可能性について少し神経質になっているかもしれない。

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HealthEquityの収益成長の傾向は？

HealthEquityのような急なP/Sを見て本当に安心できるのは、会社の成長が業界を明らかに凌駕する軌道に乗っている時だけでしょう。

昨年度の収益成長率を振り返ってみると、同社は18％という驚異的な伸びを記録している。 直近の業績が好調だったということは、過去3年間で合計55％の増収を達成できたということでもある。 従って、株主はこうした中期的な収益成長率を間違いなく歓迎しただろう。

同社を担当するアナリストによれば、今後3年間は毎年13％の増収が見込まれている。 一方、他の業界は毎年8.3％ずつしか伸びないと予想されており、明らかに魅力に欠ける。

この情報により、ヘルスエクイティが業界と比べて高いP/Sで取引されている理由がわかる。 投資家の多くは、将来の力強い成長を期待し、株価を高く買おうとしているようだ。

最終結論

PERの威力は、バリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測ることにあると言えるでしょう。

ヘルスエクイティが高いPERを維持しているのは、予想される収益の伸びがヘルスケア業界の他の企業よりも高いからです。 現段階では、投資家は収益悪化の可能性はかなり低いと感じており、高いP/Sレシオを正当化している。 こうした状況に変化がない限り、株価の強力な下支えは続くだろう。

パレードに水を差すようで恐縮だが、HealthEquityに注意すべき2つの警告サインも見つけた。

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