デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることだ』。 つまり、企業の危険性を評価する際、負債（通常倒産に関与する）が非常に重要な要素であることを、賢明な投資家たちは知っているようだ。 重要なのは、デックスコム（NASDAQ:DXCM）が負債を抱えていることだ。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。
負債はいつ問題になるのか？
フリー・キャッシュ・フローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できない場合、負債やその他の負債は企業にとってリスクとなる。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせなければ、株主は何も手にすることができなくなる。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストはかかる）のは、バランスシートを補強するためだけに、企業がバーゲン価格で株式を発行し、株主を恒久的に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となり得る。 企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。
DexComの負債額は？
以下の通り、2024年6月時点のDexComの負債は24.4億米ドルで、前年の32.0億米ドルから減少している。 しかし、これを相殺する31億2,000万米ドルの現金があり、6億8,290万米ドルのネット・キャッシュがある。
デックスコムのバランスシートの健全性は？
最新の貸借対照表データによると、デックスコムには1年以内に期限の到来する17億2,000万米ドルの負債があり、それ以降に期限の到来する26億4,000万米ドルの負債がある。 これらの債務を相殺するために、同社は31億2,000万米ドルの現金と、12ヶ月以内に期限の到来する9億9,870万米ドルの債権を保有している。 つまり、負債が現金と（近い将来の）債権の合計を2億4,550万米ドル上回っている。
この状況は、負債合計が流動資産とほぼ同額であることから、デックスコムのバランスシートがかなり強固であることを示している。 つまり、270億米ドルの同社が現金不足に陥っている可能性は非常に低いが、それでもバランスシートを注視する価値はある。 注目すべき負債がある一方で、デックスコムは負債よりも現金の方が多いため、負債を安全に管理できると我々は確信している。
その上、デックスコムは過去12ヶ月間でEBITを52％伸ばしており、この成長によって負債を処理しやすくなるだろう。 負債水準を分析する場合、バランスシートが出発点となるのは明らかだ。 しかし、デックスコムが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 将来性を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧ください。
最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要としている。 デックスコムの貸借対照表にはネット・キャッシュがあるが、利払い・税引き前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローに変換する能力を見る価値はある。 過去3年間、デックスコムはEBITの99%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録しており、これは通常予想されるよりも強力である。 これは、通常予想されるよりも強力なものである。
まとめ
投資家がデックスコムの負債を懸念するのは理解できるが、6億8,290万米ドルのネット・キャッシュがあるという事実には安心できる。 その上、EBITの99％をフリー・キャッシュ・フローに転換し、6億6600万米ドルをもたらしている。 したがって、デックスコムの負債利用が危険だとは思わない。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 その例を挙げよう：我々は、 デックスコムが注意すべき2つの警告サインを 発見した。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.