ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりもむしろ、『恒久的な損失の可能性こそが私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆心配している』と言った。 つまり、賢い投資家たちは、倒産につきものの負債が、企業のリスクを評価する上で非常に重要な要素であることを知っているようだ。 他の多くの企業と同様、アメリカン・オンコロジー・ネットワーク社（NASDAQ:AONC）も負債を利用している。 しかし、株主はその負債の使用を心配すべきなのだろうか？
なぜ負債がリスクをもたらすのか？
フリーキャッシュフローで、あるいは魅力的な価格で資本を調達することで、その債務を容易に履行できない場合、負債やその他の負債は企業にとってリスクとなる。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせなくなった場合、株主は何も手にできなくなる可能性がある。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本であることであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。
アメリカン・オンコロジー・ネットワークの純負債は？
下のグラフをクリックすると詳細が表示されるが、2023年9月のアメリカン・オンコロジー・ネットワークの負債額は8,040万米ドルで、前年とほぼ同じである。 一方、現金は7,770万米ドルあり、純負債は274万米ドルである。
アメリカン・オンコロジー・ネットワークのバランスシートの健全性は？
最新の貸借対照表データによると、アメリカン・オンコロジー・ネットワークは1年以内に1億6,790万米ドルの負債を抱え、その後1億3,300万米ドルの負債が返済期限を迎える。 一方、7,770万米ドルの現金と1億7,940万米ドル相当の1年以内に支払期限の到来する債権がある。 つまり、現金と当面の売掛債権を合わせると、負債が4,380万米ドルも多いのである。
アメリカン・オンコロジー・ネットワークの時価総額は2億1,470万米ドルであるため、必要性が生じれば、バランスシートを改善するために現金を調達できる可能性は非常に高い。 しかし、債務返済能力を精査する価値はある。 しかし、いずれにせよ、アメリカン・オンコロジー・ネットワークの純負債はほぼゼロであり、負債負担は大きくないと言える！
企業の収益に対する負債を評価するために、純有利子負債÷利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）、および利払い・税引き・償却前利益（EBIT）÷支払利息（インタレスト・カバー）を計算する。 このように、負債の絶対額と支払金利の両方を考慮する。
純負債がEBITDAのわずか0.16倍であることを考えると、アメリカン・オンコロジー・ネットワークのEBITが1.7倍という低いインタレスト・カバレッジであることはまず驚きである。 従って、必ずしも憂慮する必要はないが、その負債は些細なものには程遠いと思われる。 特筆すべきは、アメリカン・オンコロジー・ネットワークは昨年、EBITレベルでは損失を出したが、過去12ヶ月のEBITは930万米ドルの黒字に改善したことである。 負債水準を分析する場合、貸借対照表から始めるのは当然である。 アメリカン・オンコロジー・ネットワークは、負債を返済するために利益を必要とするからだ。 そのため、同社の収益についてもっと知りたければ、長期収益推移のグラフをチェックする価値があるかもしれない。
というのも、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 つまり、利払い前税引き前利益（EBIT）のうち、フリー・キャッシュ・フローがどれだけ裏付けされているかをチェックする価値がある。 昨年、アメリカン・オンコロジー・ネットワークのフリー・キャッシュ・フローは、合計で大幅なマイナスとなった。 投資家は間違いなく、やがてこの状況が逆転することを期待しているが、これは明らかに、負債の使用がよりリスキーであることを意味する。
当社の見解
アメリカン・オンコロジー・ネットワークの利子カバーが私たちを慎重にさせる一方で、EBITをフリー・キャッシュ・フローに変換する実績は良くない。 しかし、明るい面を見れば、EBITDAに対する純負債は、私たちをより陽気な気分にさせる。 また、アメリカン・オンコロジー・ネットワークのようなヘルスケア業界企業は、一般的に問題なく負債を利用していることに留意すべきである。 これらの要因を考慮すると、アメリカン・オンコロジー・ネットワークは負債を利用することである程度のリスクを取っているように思われる。 負債がリターンを押し上げる可能性はあるが、同社は現在十分なレバレッジを有していると思われる。 負債水準を分析する場合、バランスシートが出発点となるのは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 アメリカン・オンコロジー・ネットワークは 、 我々の投資分析で2つの警告サインを示して おり、そのうちの1つは無視できないものであることに注意しよう。
もちろん、もしあなたが負債を背負わずに株を買いたいタイプの投資家なら、迷わず当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。
評価は複雑だが、我々はそれを単純化するためにここにいる。
公正価値の見積もり、潜在的リスク、配当、インサイダー取引、財務状況など、詳細な分析により、American Oncology Network が割安か割高かをご確認ください。
無料分析へのアクセスこの記事についてご意見がありますか？内容にご不満ですか？ 私たちに直接 ご連絡ください。 または、editorial-team (at) simplywallst.comまでEメールをお送りください。
このシンプリー・ウォールセントの記事は一般的なものです。 私たちは、偏りのない方法論を用いて、過去のデータとアナリストの予測にのみ基づいた解説を提供しており、私たちの記事は財務アドバイスを意図したものではありません。また、お客様の目的や財務状況を考慮するものではありません。当社は、ファンダメンタルズ・データに基づいて長期的な視点に立った分析をお届けすることを目的としています。当社の分析は、価格に影響を与える最新の企業発表や定性的な材料を織り込んでいない場合があることにご留意ください。Simply Wall Stは、言及されたいかなる銘柄にもポジションを有していない。
This article has been translated from its original English version, which you can find here.