エアスカルプト・テクノロジーズ（NASDAQ:AIRS）は危険な投資か？

デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることだ』。 事業が破綻するときには負債が絡んでくることが多いので、企業のリスクの高さを検討するときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 他の多くの企業と同様、エアスカルプト・テクノロジーズ社（NASDAQ:AIRS）も負債を利用している。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？

負債はいつ危険なのか？

フリーキャッシュフローで、あるいは魅力的な価格で資本を調達することで、それらの債務を容易に履行できない場合、負債やその他の負債はビジネスにとって危険となる。 最悪のシナリオでは、債権者に支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より頻繁に発生する（それでもなおコストがかかる）事態は、バランスシートを補強するためだけに、企業がバーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 企業がどの程度の負債を使用しているかを検討する際に最初に行うべきことは、その現金と負債を一緒に見ることです。

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AirSculpt Technologiesはどのくらいの負債を抱えていますか？

以下の通り、AirSculpt Technologiesは2024年6月時点で7,070万米ドルの負債を抱えており、前年の8,300万米ドルから減少している。 しかし、これを相殺する987万米ドルの現金があり、純負債は約6,090万米ドルとなる。

エアスカルプト・テクノロジーズの負債について

最新の貸借対照表から、エアスカルプト・テクノロジーズには1年以内に返済期限が到来する2,510万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する1億米ドルの負債があることがわかる。 これらの債務を相殺するために、同社は987万米ドルの現金と、12ヶ月以内に期限が到来する545万米ドルの債権を保有している。 つまり、現金と当面の売掛債権を合わせると、1億980万米ドルの負債があることになる。

エアスカルプト・テクノロジーズには3億9,110万米ドルの価値があるため、必要であればバランスシートを補強するのに十分な資本を調達することができるだろうから、この赤字はそれほど悪くはない。 しかし、その負債が過剰なリスクをもたらしている兆候には、ぜひ目を光らせておきたい。

私たちは、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を用いる。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレストカバー）である。 従って、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮します。

エアスカルプト・テクノロジーズのEBITDAに対する有利子負債比率（3.1）は、同社がある程度の負債を使用していることを示唆しているが、その金利カバーは1.4と非常に弱く、高レバレッジを示唆している。 これは、同社の多額の減価償却費と償却費によるもので、EBITDAが収益の非常に寛大な尺度であることを意味するのは間違いない。 借入コストが株主へのリターンに悪影響を及ぼしているのは明らかだ。 明るい兆しは、エアスカルプト・テクノロジーズが昨年EBITを1,819％伸ばしたことで、若者の理想主義のような栄養を与えている。 この収益傾向が続けば、将来的には負債をより管理しやすくなるだろう。 債務残高を分析する場合、バランスシートは当然の出発点である。 しかし、エアスカルプト・テクノロジーズが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 専門家がどう考えているか知りたい方は、アナリストの利益予測に関するこの無料レポートが興味深いでしょう。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 そこで我々は、EBITがどれだけフリー・キャッシュフローに変換されているかを常にチェックしている。 過去3年間、エアスカルプト・テクノロジーズは、実際にEBITよりも多くのフリーキャッシュフローを生み出している。 このような強力な現金換算は、ダフト・パンクのコンサートでビートが落ちたときの観客のように私たちを興奮させる。

当社の見解

エアスカルプト・テクノロジーズのEBITからフリーキャッシュフローへの転換は、クリスティアーノ・ロナウドが14歳以下のGK相手にゴールを決めるのと同じくらい簡単に負債を処理できることを示唆している。 しかし、その金利カバーが逆効果であることは認めざるを得ない。 エアスカルプト・テクノロジーズがヘルスケア業界に属することも注目に値する。 上記の様々な要因を考慮すると、エアスカルプト・テクノロジーズはかなり賢明な負債の使い方をしているように見える。 つまり、株主還元を高めるために、もう少しリスクを取っているということだ。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、 AirSculpt Technologiesの注意すべき兆候を1つ 特定した。

結局のところ、純負債のない企業に注目した方が良いことが多い。そのような企業の特別リスト（すべて利益成長の実績あり）にアクセスできます。無料です。

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