スラム化した50％のアコレード社（NASDAQ:ACCD）の画面は良好だが、キャッチがあるかもしれない。

一部の株主を悩ませることに、アコレード・インク（NASDAQ:ACCD）の株価は先月、50％もの大幅下落を記録した。 最近の下落で、株主にとっては悲惨な12ヶ月が終了し、その間に73％の損失を抱えている。

株価は大幅に下落したが、米国のヘルスケア業界のP/S（株価純資産倍率）中央値が約1.1倍である中、アコレードのP/S（株価純資産倍率）0.7倍が注目に値すると考える人はまだ多くないだろう。 これは眉唾かもしれないが、もしP/Sレシオが妥当でなければ、投資家は潜在的な機会を逃すか、迫り来る失望を無視することになりかねない。

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アコレードのP/Sは株主にとって何を意味するのか？

アコレードはここ最近、他社を凌ぐ収益の伸びを示し、比較的好調に推移している。 おそらく市場は、このレベルの業績が先細りになることを期待しており、P/Sの高騰を抑えているのだろう。 アコレードがこの路線を維持できれば、投資家は収益に見合った株価で報われるはずだ。

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収益成長指標はP/Sについて何を教えてくれるのか？

アコレードのP/Sレシオは、中程度の成長しか期待できず、重要なことは業界と同程度の業績しか期待できない企業にとっては典型的なものだろう。

昨年度の収益成長率を見直すと、同社は16％という驚異的な伸びを記録している。 直近の業績が好調だったということは、過去3年間で合計122％の収益成長も達成できたということだ。 つまり、同社がこの間、収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしてきたことを確認することから始めることができる。

展望に目を向けると、今後3年間は年率13％の成長が見込まれる。 業界では毎年7.1％の成長しか見込めないため、同社はより強力な収益が期待できる。

この点を考慮すると、アコレードのP/Sが同業他社と拮抗しているのは興味深い。 どうやら一部の株主は予測に懐疑的で、販売価格の引き下げを受け入れているようだ。

アコレードのP/Sに関する結論

アコレードの株価は崖っぷちだが、P/Sはヘルスケア業界の他の企業と同水準のようだ。 PERの威力はバリュエーションではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測ることにある。

アコレードのアナリスト予想を見てみると、その優れた収益見通しが、我々が期待したほどPERを押し上げていないことがわかる。 業界を凌駕する成長を遂げる強力な収益見通しを見る限り、この数字にまつわる潜在的な不確実性がP/Sレシオを若干圧迫しているとしか考えられない。 この不確実性は株価にも反映されているようで、安定的ではあるが、収益見通しを考慮すれば、株価はもっと高くなる可能性がある。

また、アコレードの3つの警告サインを見つけたことも注目に値する。

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