J.M.スマッカー・カンパニー （NYSE:SJM）のPER（株価純資産倍率）1.4倍は、PERの中央値が1倍前後である米国の食品業界の企業としては、かなり「中道」であると言えなくもない。 これは眉唾ではないかもしれないが、P/Sレシオが妥当でない場合、投資家は潜在的な機会を逃すか、迫り来る失望を無視している可能性がある。
J.M.スマッカーのP/Sは株主にとって何を意味するのか？
J.M.スマッカーは最近、収益が減少しており、平均して収益がある程度伸びている他の企業と比べても、あまり芳しくない。 おそらく市場は、収益不振が改善し、P/Sが低下しないことを期待しているのだろう。 もしそうでなければ、既存株主は株価の存続可能性について少し神経質になっているかもしれない。
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J.M.スマッカーのP/Sレシオは、中程度の成長しか期待できず、重要なことは業界並みの業績しか期待できない企業にとっては典型的なものでしょう。
まず振り返ってみると、昨年の同社の収益成長は1.4％減という期待外れのもので、興奮するようなものではなかった。 このため、過去3年間の利益は帳消しになり、実質的に総収入の変化はなかった。 従って、同社の最近の収益成長は一貫性がないと言ってよい。
将来に目を転じると、同社を担当するアナリストの予測では、今後3年間の収益は年率4.7％成長するはずだ。 これは、より広範な業界の年率3.1％の成長予測に似ている。
この点を考慮すると、J.M.スマッカーのP/Sが同業他社と拮抗しているのも納得がいく。 大半の投資家は、将来の平均的な成長を期待しており、株価にはそれなりの金額しか払いたくないようだ。
J.M.スマッカーのP/Sは投資家にとって何を意味するか？
売上高株価比率の威力は、主にバリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るものだと言える。
J.M.スマッカーの収益成長予測を見ると、両指標が業界平均に近いため、P/Sはほぼ予想通りである。 現在のところ、株主は将来の収益がサプライズをもたらすことはないと確信しているため、P/Sに満足している。 すべての状況が一定であれば、株価が大幅に変動する可能性はかなり低い。
とはいえ、J.M.スマッカーは我々の投資分析で3つの警告サインを示しており、そのうち1つは深刻な可能性がある。
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