フィリップ・モリス（PM）はフェラーリとの提携でブランドを再構築するのか、それともレガシー・アイデンティティを倍増させるのか？

• フェラーリN.V.はこのほど、子会社であるフェラーリS.p.A.がフィリップ・モリス・インターナショナルとの複数年にわたるパートナーシップを更新・強化し、2026年1月1日からPMIをスクーデリア・フェラーリHPのプレミアム・パートナーおよびフェラーリ・チャレンジ・トロフェオ・ピレリのシリーズ・パートナーとすることを発表した。
• この新たな、より注目度の高い提携は、50年以上の関係を拡大し、PMIの世界的なモータースポーツと高級ブランドとの結びつきを強化するもので、2025年の希薄化後EPS報告額7.39米ドルから7.49米ドルという業績ガイダンスを再確認している時期でもある。
• ここでは、スクーデリア・フェラーリHPのプレミアム・パートナーになることがフィリップ・モリス・インターナショナルの投資シナリオにどのような影響を与えるかを検証する。

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フィリップ・モリス・インターナショナルの投資シナリオのまとめ

フィリップ・モリス・インターナショナルを保有するには、その禁煙ポートフォリオが、規制と税制の圧力が管理可能な状態にある間に、たばこの構造的な減少を相殺できると信じる必要がある。フェラーリとのパートナーシップの強化は、主にブランドの認知度を向上させるものであり、IQOSとZYNの実行、またはニコチン製品に対する規制と課税の強化という主要なリスクである、より近い将来の収益カタリストを変更するようには見えない。

PMIが2025年の希薄化後EPSガイダンスを7.39米ドルから7.49米ドルと再確認する中、フェラーリの更新は行われた。高債務、無配当、割高なバリュエーション・マルチプルを背景に、このガイダンスの確認は、間違いなく、ブランディングの向上そのものよりも、短期的なストーリーに関連している。

しかし、このプレミアム・ブランド・ストーリーの根底には、投資家が本当に注意すべき規制と税制上のリスクがある。

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フィリップ・モリス・インターナショナルのシナリオでは、2028年までに494億ドルの収益と145億ドルの利益を見込んでいる。これには、年間8.2%の収益成長と、現在の82億ドルから約63億ドルの収益増加が必要です。

フィリップ・モリス・インターナショナルの予測から、フェアバリューは182.94ドルとなり、現在価格から24%のアップサイドとなる。

他の視点を探る

コンセンサスと比較して、最も悲観的なアナリストは、2028年の売上高約471億米ドル、利益144億米ドルを想定しており、健康主導の規制強化がフェラーリのような取引の利益を鈍らせる可能性を懸念している。

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