米国の半数近くの企業の株価収益率（PER）が17倍を超えているとき、PER9.3倍のアルトリア・グループ・インク（NYSE:MO）を魅力的な投資先と考えるかもしれない。 しかし、PERが低いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。
他の多くの企業の収益が低下しているのに比べ、アルトリア・グループの収益成長はプラス圏にあり、最近の業績はかなり好調だ。 PERが低いのは、投資家が同社の収益が他の企業のようにすぐに落ち込むと考えているため、という可能性もある。 アルトリア・グループが好きなら、そうでないことを願い、人気がないうちに株を手に入れたいと思うだろう。
アルトリアグループの成長トレンドは？
アルトリアグループのようなPERが妥当とみなされるためには、企業は市場をアンダーパフォームしなければならないという前提があります。
昨年度の収益成長率を見てみると、同社は54％という驚異的な伸びを記録している。 直近の3年間でも、短期的な業績も手伝ってEPSは全体で111％増という素晴らしい伸びを示している。 従って、最近の利益成長は同社にとって絶好調と言っていいだろう。
今後の見通しだが、同社を担当する10人のアナリストの予想では、今後3年間で年率4.3％の増益が見込まれている。 これは、市場全体の年率10％の成長予測よりも大幅に低い。
この情報から、アルトリア・グループが市場より低いPERで取引されている理由がわかる。 どうやら多くの株主は、同社があまり豊かでない将来を見据える可能性がある中、持ち続けることに抵抗があるようだ。
アルトリアグループのPERの結論
株価収益率（PER）の威力は、バリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測ることにある。
アルトリアグループが低PERを維持しているのは、予想成長率が市場予想よりも低いという弱点があるからです。 今のところ、株主は将来の業績がおそらく嬉しいサプライズをもたらさないことを認め、低PERを受け入れている。 こうした状況が改善されない限り、この水準前後で株価の障壁が形成され続けるだろう。
リスクについては常に考えるべきだ。その一例として、私たちは アルトリア・グループの注意すべき警告サインを1つ 発見した。
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