デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることである』。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 ラム・ウェストン・ホールディングス（NYSE:LW）は、貸借対照表に負債を抱えている。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？
負債がもたらすリスクとは？
一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで簡単に返済できなくなった場合のみである。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせなくなった場合、株主は何も手にできなくなる可能性がある。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 しかし、希薄化に取って代わることで、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は非常に優れた手段となり得る。 企業の負債の利用について考えるとき、私たちはまず現金と負債を一緒に見ます。
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ラム・ウェストン・ホールディングスの負債額は？
下の画像をクリックすると詳細が見られますが、2024年2月時点でラム・ウェストン・ホールディングスの負債は3.85億米ドルで、1年前の32.1億米ドルから増加しています。 また、現金はあまりないので、純負債はほぼ同じである。
ラム・ウェストン・ホールディングスのバランスシートの強さは？
最新の貸借対照表データによると、ラム・ウェストン・ホールディングスは1年以内に18億2,000万米ドルの負債を抱え、その後36億7,000万米ドルの負債を抱える。 これらの債務を相殺するために、同社は6,230万米ドルの現金と、12ヶ月以内に期限の到来する7億3,620万米ドルの債権を保有している。 つまり、負債が現金と（近い将来の）債権の合計を46億9000万米ドル上回っている。
ラム・ウェストン・ホールディングスの企業価値は121億米ドルと巨額であるため、必要があればバランスシートを補強するのに十分な資本を調達できるだろうから、この赤字はそれほど悪くはない。 しかし、その負債が過剰なリスクをもたらしている兆候には、間違いなく目を光らせておきたい。
私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割った値と、EBIT（利払い・税引き・償却前利益）が支払利息をどれだけカバーしやすいか（インタレスト・カバー）を計算することで、企業の収益力に対する負債負担を測定する。 このように、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する有利子負債を検討する。
EBITDAに対する純負債は2.8であり、ラムウェストン・ホールディングスはかなり顕著な負債を抱えている。 プラス面では、EBITは支払利息の8.5倍であり、EBITDAに対する純負債は2.8とかなり高い。 重要なのは、ラム・ウェストン・ホールディングスが過去12ヶ月間でEBITを36％成長させたことであり、この成長により負債を処理しやすくなる。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、ラム・ウェストン・ホールディングスが今後も健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。
なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 そこで論理的なステップとして、実際のフリー・キャッシュ・フローに見合ったEBITの割合を見ることになる。 過去3年間で、ラム・ウェストン・ホールディングスが創出したフリー・キャッシュフローはEBITの3.5％であり、これでは元気がない。 この低水準のキャッシュ・コンバージョンは、負債を管理・返済する能力を弱体化させている。
当社の見解
当社の分析では、ラムウエストン・ホールディングスのEBIT成長率は、負債返済にそれほど苦労しないことを示唆している。 しかし、その他の見解はそれほど心強いものではない。 特に、EBITからフリー・キャッシュ・フローへの換算には冷や冷やさせられる。 上記のような要因を考慮すると、ラム・ウェストン・ホールディングスの負債利用には少し慎重な気がする。 有利子負債には潜在的なリターンの増加というプラス面もあるが、負債水準が株価をよりリスキーにする可能性があることを、株主は間違いなく考慮すべきと考える。 負債水準を分析する場合、バランスシートは明らかな出発点である。 しかし、投資リスクのすべてが貸借対照表にあるわけではありません。 そのため、 ラム・ウェストン・ホールディングスについて我々が発見した 3つの警告サイン （少し気になる1つを含む）について学ぶべきである。
結局のところ、純債務から解放された企業に焦点を当てた方が良いことが多い。そのような企業の特別リスト（すべて利益成長の実績あり）にアクセスできる。無料です。
評価は複雑だが、我々はそれを単純化するためにここにいる。
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