ラム・ウェストン・ホールディングス(NYSE:LW)は負債を維持できると考える

デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることだ』。 事業が破綻するときには負債が絡むことが多いので、企業のリスクの高さを検討するときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 ラム・ウェストン・ホールディングス（NYSE:LW）のバランスシートには負債がある。 しかし本当の問題は、この負債が同社をリスキーにしているかどうかだ。

負債がもたらすリスクとは？

一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本調達や自らのキャッシュフローで簡単に返済できなくなった場合のみである。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より頻繁に発生する（それでもなおコストがかかる）のは、企業がバランスシートを補強するためだけに、株主を永久に希薄化させるようなバーゲン価格で株式を発行しなければならない場合である。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような場合にも悪影響は生じない。 企業の負債レベルを検討する際の最初のステップは、現金と負債を合わせて検討することである。

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ラム・ウェストン・ホールディングスの純負債は？

下の図をクリックすると過去の数字を見ることができるが、2023年11月現在、ラム・ウェストン・ホールディングスの負債は35.9億米ドルで、1年間で27.4億米ドル増加した。 しかし、7,830万米ドルの現金もあり、純負債は35億2,000万米ドルである。

ラム・ウェストン・ホールディングスのバランスシートの強さは？

最新の貸借対照表データによると、ラム・ウェストン・ホールディングスは1年以内に16億2,000万米ドルの負債を抱え、その後37億6,000万米ドルの負債を抱える。 一方、7,830万米ドルの現金と7億6,620万米ドル相当の1年以内に期限の到来する債権がある。 つまり、現金と（近い将来の）債権の合計より負債の方が45億3,000万米ドル上回っている。

ラム・ウェストン・ホールディングスの時価総額は149億米ドルと非常に大きいので、必要性が生じれば、バランスシートを改善するために現金を調達できる可能性は非常に高い。 しかし、同社が希薄化することなく負債を管理できるかどうか、間違いなく精査すべきことは明らかだ。

企業の収益に対する負債を評価するために、純負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割り、EBIT（利払い・税引き前利益）を支払利息（インタレスト・カバー）で割って計算する。 この手法の利点は、有利子負債の絶対額（EBITDAに対する純有利子負債）と、その有利子負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバー率）の両方を考慮することである。

ウェストン・ホールディングスのEBITDAに対する純負債は2.5であり、負債額はかなり大きい。 プラス面では、EBITは支払利息の9.5倍であり、EBITDAに対する純負債は2.5とかなり高い。 ラム・ウェストン・ホールディングスのEBITが雨後の竹のように急上昇し、過去12ヶ月で67％増加したことは注目に値する。これなら負債管理も容易だろう。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、ラム・ウェストン・ホールディングスが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 ですから、将来性を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧ください。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 そこで私たちは、EBITがどれだけフリー・キャッシュフローに変換されているかを常にチェックしている。 過去3年間で、ラム・ウェストン・ホールディングスが生み出したフリー・キャッシュフローはEBITの15％であり、これは刺激的なパフォーマンスではない。 この低水準の現金化は、負債を管理し返済する能力を損なう。

当社の見解

当社の分析では、ラム・ウェストン・ホールディングスのEBIT成長率は、負債返済にそれほど苦労しないことを示すはずである。 しかし、上記で指摘した他の要因はそれほど心強いものではない。 例えば、EBITをフリーキャッシュフローに変換するのに少し苦労しているようだ。 上記のすべての要素を考慮すると、ラム・ウェストン・ホールディングスは負債をかなりうまく管理していると思われる。 とはいえ、その負担は十分に重いため、株主の皆様には注視していただくことをお勧めしたい。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、投資リスクのすべてがバランスシートにあるわけではなく、むしろそうではない。 ラム・ウェストン・ホールディングスは 、 我々の投資分析で2つの警告サインを示して おり、そのうちの1つは無視できないものであることに注意されたい。

結局のところ、純債務から解放された企業に焦点を当てた方が良いことが多い。そのような企業の特別リスト（すべて利益成長実績あり）にアクセスできる。無料です。

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