米国の企業の半数近くが20倍を超える株価収益率（PER）を持つ中、ゼネラル・ミルズ社（NYSE:GIS）のPER14.8倍は魅力的な投資先と言えるかもしれない。 ただし、PERが限定的である理由があるかもしれないので、額面通り受け取るのは賢明ではない。
最近、ゼネラル・ミルズと市場の収益成長にあまり差がない。 可能性の一つは、投資家がこの控えめな業績が下降し始めるかもしれないと考えているため、PERが低いことである。 そうでないなら、既存株主は将来の株価の方向性について楽観的になる理由がある。
成長は低PERに見合うか？
ゼネラル・ミルズのようなPERが妥当とみなされるには、企業が市場をアンダーパフォームする必要があるという前提がある。
振り返ってみると、昨年は一昨年とほぼ同じ数字が同社のボトムラインにもたらされた。 幸いなことに、その前の数年間は好調だったため、過去3年間でEPSを合計14％成長させることができた。 つまり、過去3年間の収益成長という点では、同社は複雑な結果に終わったということだ。
展望に目を向けると、同社をウォッチしているアナリストの予想では、今後3年間は年率6.2％の成長が見込まれる。 これは、市場全体の年率10％の成長予測よりも大幅に低い。
このことを考えると、ゼネラル・ミルズのPERが他社の大半を下回っているのも理解できる。 どうやら多くの株主は、同社があまり豊かでない将来を見据える可能性がある中、持ち続けることに抵抗があったようだ。
ゼネラル・ミルズのPERから何を学ぶか？
一般的に、投資判断を下す際に株価収益率を深読みしないよう注意したい。
ジェネラル・ミルズが低PERを維持しているのは、予想成長率が市場予想より低いという弱点があるからだ。 現段階では、投資家は高いPERを正当化できるほど、収益改善の可能性が大きくないと感じている。 このような状況では、近い将来に株価が大きく上昇するとは考えにくい。
他にもリスクがあることを忘れてはならない。例えば、 ゼネラル・ミルズの注意すべき兆候を1つ挙げて みた。
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