Stock Analysis
ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりもむしろ、『恒久的な損失の可能性こそが私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆心配している』と言った。 つまり、賢明な投資家たちは、企業の危険性を評価する際に、負債（通常は倒産に関与する）が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 他の多くの企業と同様、Bunge Global SA(NYSE:BG)も負債を利用している。 しかし、株主はその負債の利用を心配すべきなのだろうか？
負債はいつ問題になるのか？
借入金は、事業が新たな資本またはフリー・キャッシュ・フローで返済することが困難になるまで、事業を支援する。 最終的に、会社が負債返済の法的義務を果たすことができなければ、株主は何も手にすることができない。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 しかし、希薄化の代わりに、高い収益率で成長に投資するための資本を必要とする企業にとって、負債は非常に優れた手段となり得る。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債の両方を合わせて検討します。
Bunge Globalの負債額は？
下記の通り、2023年12月末時点のBunge Globalの負債は48億8,000万米ドルで、1年前の46億5,000万米ドルから増加しています。詳細は画像をクリック。 しかし、これを相殺する27.1億米ドルの現金があり、純負債は約21.8億米ドルとなる。
Bunge Globalの負債を見る
最新の貸借対照表データを拡大すると、Bunge Globalには12ヶ月以内に期限の到来する76.9億米ドルの負債と、それ以降に期限の到来する58.7億米ドルの負債があることがわかる。 一方、27.1億米ドルの現金と1年以内に期限の到来する34.9億米ドル相当の債権がある。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を73億6,000万米ドル上回っている。
これは多額に見えるかもしれないが、Bunge Globalの時価総額は146億米ドルと巨額であるため、必要であれば資本を調達することでバランスシートを強化することが可能であろうから、それほど悪くはない。 しかし、同社の負債返済能力を注意深く見る価値はある。
私たちは、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を用いている。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレスト・カバー）です。 このアプローチの利点は、有利子負債の絶対額（EBITDAに対する純有利子負債）と、その負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバレッジ・レシオ）の両方を考慮に入れていることです。
バンジ・グローバルの純負債はEBITDAのわずか0.58倍で、無謀な借り手ではないことがわかる。 また、インタレスト・カバレッジは8.9倍で、十分な水準を超えている。 その上、Bunge Globalは過去12ヶ月間でEBITを30％伸ばしており、この成長により負債を処理しやすくなっている。 負債水準を分析する場合、バランスシートは当然の手始めである。 しかし最終的には、事業の将来の収益性によって、Bunge Globalが長期的にバランスシートを強化できるかどうかが決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートをご覧ください。
なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 つまり、EBITがフリーキャッシュフローにどれだけ裏付けられているかをチェックする価値がある。 過去3年間、Bunge Globalは大量の現金を消費した。 投資家は間違いなく、やがてこの状況が逆転することを期待しているが、それは明らかに、負債の使用がよりリスキーであることを意味する。
当社の見解
BUNGE GLOBALのEBITからフリー・キャッシュフローへの換算は、今回の分析では実質的にマイナスであったが、我々が考慮した他の要素はかなり良好であった。 特に、EBIT成長率には目を見張るものがある。 これらのデータを見ると、Bunge Globalの負債水準に少し慎重な気持ちになる。 負債が株主資本利益率を向上させることは評価できるが、負債が増加しないよう、株主は負債水準を注視することをお勧めする。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、Bunge Globalには 1つの警告 サインがある。
もちろん、もしあなたが負債を背負わずに株を買いたいタイプの投資家なら、迷わず当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.