シンプリーグッドフーズ（NASDAQ:SMPL）はかなり健康的なバランスシートを持っている

チャーリー・マンガーが支援した）伝説的なファンドマネジャーのリー・ルーがかつて『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 事業が破綻するときには負債が絡んでくることが多いので、企業のリスクの高さを検討するときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 シンプリー・グッド・フーズ・カンパニー（NASDAQ:SMPL）は、事業において負債を使用していることがわかる。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで簡単に返済できなくなった場合のみである。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

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シンプリー・グッド・フーズの純負債は？

下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、2023年11月末時点のシンプリー・グッド・フーズの負債は2億7,200万米ドルで、1年前の3億9,690万米ドルから減少している。 しかし、現金は1億2,140万米ドルあり、純負債は1億5,060万米ドルである。

シンプリー・グッド・フーズのバランスシートは健全か？

最新の貸借対照表データを拡大すると、シンプリー・グッド・フーズには、12ヶ月以内に返済期限が到来する7,900万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する4億2,890万米ドルの負債があることがわかる。 これを相殺するものとして、1億2,140万米ドルの現金と1億3,560万米ドルの12ヶ月以内に支払期限の到来する債権がある。 つまり、負債合計は現金と短期債権の合計より2億5,090万米ドル多い。

もちろん、シンプリー・グッド・フーズの時価総額は34億4,000万米ドルなので、これらの負債はおそらく管理可能であろう。 しかし、バランスシートの強さは時間の経過とともに変化する可能性があるため、注視する価値はあると考える。

企業の収益に対する負債を評価するために、純債務を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったものと、利払い・税引き前利益（EBIT）を支払利息（インタレスト・カバー）で割ったものを計算する。 したがって、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮する。

純負債はEBITDAのわずか0.66倍であり、シンプリー・グッド・フーズは間違いなくかなり保守的である。 そしてこの見方は、昨年1年間のEBITDAが支払利息の7.8倍という、堅実なインタレスト・カバレッジによって裏付けられている。 良いニュースは、シンプリー・グッド・フーズが12ヶ月間でEBITを5.2％増加させたことで、債務返済に関する懸念が和らぐはずだ。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、最終的には事業の将来の収益性が、シンプリー・グッド・フーズが長期的にバランスシートを強化できるかどうかを決定する。 専門家がどう考えているか知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 そこで論理的なステップは、実際のフリー・キャッシュ・フローと一致するEBITの割合を見ることである。 直近の3年間で、シンプリー・グッド・フーズはEBITの70％に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録している。フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考えると、これはほぼ普通である。 この冷徹なキャッシュは、同社が負債を減らしたいときに減らせることを意味する。

当社の見解

シンプリー・グッド・フーズのEBITからフリー・キャッシュ・フローへの見事な変換は、同社が負債に対して優位に立っていることを示唆している。 また、EBITDAに対する純負債もその印象を裏付けている！ これらすべてのデータを考慮すると、シンプリー・グッド・フーズは負債に対してかなり賢明なアプローチを取っていると思われる。 つまり、株主還元を高めるために、もう少しリスクを取っているということだ。 もちろん、シンプリー・グッド・フーズの インサイダーが株を買っていることが分かれば、さらに信頼が増すので、それを否定するつもりはない。

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