ペプシコ（NASDAQ:PEP）はかなり健全なバランスシートを持っている

デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることである』。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 他の多くの企業と同様、ペプシコ（NASDAQ:PEP）も負債を活用している。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

借金はいつ危険なのか？

フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できない場合、負債やその他の負債はビジネスにとって危険となる。 資本主義の一部には、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスがある。 しかし、より頻繁に発生する（それでもなおコストがかかる）事態は、企業がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債の両方を合わせて検討する。

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ペプシコの負債とは？

下記の通り、ペプシコは2024年9月時点で450億米ドルの負債を抱えており、これは前年とほぼ同じである。グラフをクリックすると詳細がご覧いただけます。 しかし、これを相殺する80.5億米ドルの現金があり、純負債は約370億米ドルとなる。

ペプシコのバランスシートの健全性は？

最後に報告されたバランスシートによると、ペプシコは12ヶ月以内に303億米ドルの負債を抱え、12ヶ月を超えて506億米ドルの負債を抱える。 これを相殺するために、ペプシコは80億5,000万米ドルの現金と12ヶ月以内に支払期限の到来する121億米ドルの債権を保有している。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を608億米ドル上回っている。

ペプシコの時価総額は2,176億米ドルと非常に大きいため、必要性が生じれば、バランスシートを改善するために現金を調達できる可能性は非常に高い。 しかし、ペプシコの負債が過大なリスクをもたらしているという兆候には、常に注意を払いたい。

私たちは、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を用いる。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレスト・カバー）である。 このように、負債の絶対額と支払金利の両方を考慮する。

ペプシコのEBITDAに対する純負債の比率（2.2）は中程度であり、負債に関しては慎重であることを示している。 また、15.3倍という強力なインタレスト・カバレッジが、さらに安心感を高めている。 ペプシコは昨年、EBITを4.2％伸ばした。 ペプシコは昨年、EBITを4.2％伸ばした。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、ペプシコが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこちらの無料レポートをご覧いただきたい。

なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 つまり、EBITがフリー・キャッシュ・フローにどれだけ裏付けられているかをチェックする価値がある。 直近の3年間を見ると、ペプシコのフリー・キャッシュ・フローはEBITの49%であり、これは予想よりも低い。 負債を返済することを考えると、これは素晴らしいことではない。

当社の見解

バランスシートに関して言えば、ペプシコにとって際立ったプラス要因は、EBITで支払利息を確実にカバーできることである。 しかし、上記で指摘した他の要因はそれほど心強いものではない。 例えば、EBITDAに対する純負債は、その負債について少し神経質にさせる。 このような様々なデータを考慮すると、ペプシコは負債レベルを管理するのに適した立場にあると思われる。 しかし、注意点として、負債水準は継続的なモニタリングを正当化するのに十分な高さであると考える。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではありません。 そのため、 ペプシコに見られる 2つの警告サインに 注意する必要がある。

もちろん、もしあなたが負債を背負わずに株を買いたいタイプの投資家なら、迷わず当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。

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