チャーリー・マンガーが支援した）伝説のファンドマネージャー、リー・ルーがかつて『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 つまり、賢い投資家たちは、企業の危険性を評価する際、負債（通常倒産に関与する）が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 重要なのは、モンデリーズ・インターナショナル（NASDAQ:MDLZ）が負債を抱えていることだ。 しかし、株主はその負債の使用を心配すべきなのだろうか？
負債はいつ問題になるのか？
借入金は、新たな資本やフリー・キャッシュ・フローで返済することが困難になるまで、事業を支援する。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 このような事態はあまり一般的ではありませんが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格での資本調達を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られます。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債の両方を合わせて検討する。
モンデリーズ・インターナショナルの負債額は？
下記の通り、モンデリーズ・インターナショナルは2024年9月時点で198億米ドルの負債を抱えており、これは前年とほぼ同じである。グラフをクリックすると詳細がご覧いただけます。 しかし、15億2,000万米ドルの現金もあるため、純負債は183億米ドルとなる。
モンデリーズ・インターナショナルのバランスシートの強さは？
最新の貸借対照表データを拡大すると、モンデリーズ・インターナショナルの12ヶ月以内の支払期限は211億米ドル、それ以降の支払期限は232億米ドルである。 一方、15億2,000万米ドルの現金と1年以内に期限の到来する46億9,000万米ドル相当の債権がある。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を381億米ドル上回っている。
モンデリーズ・インターナショナルの時価総額は862億米ドルと非常に大きいため、必要性が生じれば、バランスシートを改善するために現金を調達できる可能性は非常に高い。 しかし、その負債が過剰なリスクをもたらしているという兆候には、ぜひ目を光らせておきたい。
企業の収益に対する負債を評価するために、純有利子負債÷利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）、および利払い・税引き・償却前利益（EBIT）÷支払利息（インタレスト・カバー）を計算する。 このアプローチの利点は、負債の絶対額（EBITDAに対する純負債額）と、その負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバレッジ・レシオ）の両方を考慮に入れていることです。
モンデリーズ・インターナショナルのEBITDA純有利子負債比率（2.5）は、負債に関しては慎重であることを示している。 また、EBITが支払利息の12.5倍というのは、負債の負担が孔雀の羽のように軽いことを意味している。 モンデリーズ・インターナショナルは昨年、EBITを4.8％増加させた。 この数字に驚かされることはほとんどないが、負債に関してはプラスである。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、モンデリーズ・インターナショナルが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。
最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要とする。 そこで私たちは、EBITがどれだけフリーキャッシュフローに変換されているかを常にチェックしている。 過去3年間、モンデリーズ・インターナショナルは、EBITの61%に相当する強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出した。 この冷徹なキャッシュは、負債を減らしたいときに減らせることを意味する。
当社の見解
我々の分析によれば、モンデリーズ・インターナショナルの金利カバーは、同社が負債にそれほど困らないことを示すものである。 しかし、当社の他の見解はそれほど心強いものではない。 例えば、EBITDAに対する純負債は、その負債について少し神経質にさせる。 このような様々なデータポイントを考慮すると、モンデリーズ・インターナショナルは負債レベルを管理するのに良い状態にあると思われる。 とはいえ、その負荷は十分に重いため、株主の皆様には注視していただくことをお勧めする。 負債を分析する際、バランスシートは明らかに注目すべき分野である。 しかし結局のところ、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 こうしたリスクを見つけるのは難しい。そして、 モンデリーズ・インターナショナルの知って おくべき 警告サインを1つ 見つけた。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.