ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 モンデリーズ・インターナショナル（NASDAQ:MDLZ）のバランスシートには負債がある。 しかし、株主はその負債の使い方を心配すべきなのだろうか？
負債はいつ危険なのか？
借金はビジネスの成長を助けるツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 資本主義の一部には「創造的破壊」のプロセスがあり、失敗した企業は銀行家によって容赦なく清算される。 しかし、より一般的な（しかし依然としてコストのかかる）状況とは、単に負債をコントロールするために、企業が安い株価で株主を希薄化しなければならないような場合である。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となりうる。 企業の負債レベルを検討する際の最初のステップは、現金と負債を一緒に検討することです。
モンデリーズ・インターナショナルの純負債は？
下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、2023年12月末時点のモンデリーズ・インターナショナルの負債は191億米ドルで、1年前の226億米ドルから減少している。 しかし、18.1億米ドルの現金もあり、純負債は173億米ドルである。
モンデリーズ・インターナショナルのバランスシートの強さは？
最新の貸借対照表データを拡大すると、モンデリーズ・インターナショナルには、12ヶ月以内に返済期限が到来する190億米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する240億米ドルの負債があることがわかる。 これらの債務を相殺するために、18.1億米ドルの現金と、12ヶ月以内に期限が到来する45.1億米ドルの債権がある。 つまり、現金と短期債権を合計した額よりも、合計で367億米ドルの負債がある。
モンデリーズ・インターナショナルの企業価値は916億米ドルと巨額であるため、必要であればバランスシートを補強するのに十分な資本を調達できるだろうから、この赤字はそれほど悪くはない。 しかし、その負債が過大なリスクをもたらしている兆候には、間違いなく目を光らせておきたい。
企業の収益に対する負債を評価するために、純負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割り、EBIT（利払い・税引き前利益）を支払利息（インタレストカバー）で割って計算する。 このアプローチの利点は、負債の絶対額（EBITDAに対する純負債額）と、その負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバレッジ・レシオ）の両方を考慮に入れていることです。
モンデリーズ・インターナショナルのEBITDA純有利子負債比率（2.4）は中程度で、負債に関しては慎重であることを示している。 また、11.1倍という強力なインタレスト・カバレッジは、私たちをさらに安心させてくれる。 モンデリーズ・インターナショナルは昨年、EBITを26%伸ばした。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、モンデリーズ・インターナショナルが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧いただきたい。
最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 そのため、EBITが対応するフリーキャッシュフローにつながっているかどうかを見る必要がある。 直近の3年間で、モンデリーズ・インターナショナルはEBITの62%に相当するフリーキャッシュフローを記録した。 この冷徹なキャッシュは、負債を減らしたいときに減らせることを意味する。
当社の見解
喜ばしいことに、モンデリーズ・インターナショナルの素晴らしいEBIT成長率は、同社が有利子負債を上回っていることを示唆している。 しかし、より悲観的な見方をすれば、EBITDAに対する純負債が少し気になる。 上記の様々な要因を考慮すると、モンデリーズ・インターナショナルはかなり賢明な負債の使い方をしているように見える。 それは多少のリスクをもたらすが、株主へのリターンを高めることもできる。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかである。 しかし、すべての投資リスクが貸借対照表に存在するわけではない。 例えば、モンデリーズ・インターナショナルの投資前に知っておくべき警告サインを1つ発見した。
もちろん、もしあなたが負債を背負わずに株を買いたいタイプの投資家なら、迷わず当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。
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