これらの4つの指標は、コカ・コーラ連結（NASDAQ:COKE）が負債を適切に活用していることを示している。

バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンド・マネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言って、そのことを強調していない。 だから、ある銘柄のリスクがどの程度かを考えるときに、負債を考慮する必要があるのは当然かもしれない。 コカ・コーラ・コンソリデーテッド社（NASDAQ:COKE）は、事業において負債を使用していることがわかる。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？

負債がもたらすリスクとは？

一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで簡単に返済できない場合だけだ。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より頻繁に発生する（しかし、それでもコストがかかる）事態は、会社がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 企業がどの程度の負債を使用しているかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

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Coca-Cola Consolidated の負債とは?

下記の通り、Coca-Cola Consolidatedは2024年3月時点で5億9,930万米ドルの負債を抱えており、これは前年とほぼ同じである。グラフをクリックすると詳細がご覧いただけます。 しかし、5億8,490万米ドルの現金準備金があるため、純負債は約1,440万米ドルと少ない。

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最後に報告された貸借対照表によると、コカ・コーラ連結は12ヶ月以内に返済期限が到来する9億1,790万米ドルの負債と、12ヶ月を超えて返済期限が到来する17億8,000万米ドルの負債を抱えていた。 これらの債務を相殺するために、同社は5億8,490万米ドルの現金と、12ヶ月以内に期限が到来する6億7,930万米ドルの債権を保有している。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を14億3,000万米ドル上回っている。

もちろん、コカ・コーラ連結の時価総額は93億米ドルなので、これらの負債はおそらく管理可能である。 とはいえ、バランスシートが悪い方向に変化しないよう、監視を続ける必要があるのは明らかだ。 しかし、いずれにせよ、コカ・コーラ コンソリデーテッドには実質的に純負債がないため、負債負担は重くないと言っていいだろう！

私たちは、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を使用しています。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレストカバー）です。 このアプローチの利点は、負債の絶対額（EBITDAに対する純有利子負債）と、その負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバレッジ・レシオ）の両方を考慮に入れることです。

コカ・コーラ連結のEBITDA純有利子負債比率はわずか0.014である。 ユーモラスなことに、コカ・コーラは過去12ヶ月間、支払うべき利子よりも多くの利子を受け取っている。 つまり、オリンピックのアイススケート選手がピルエットをするように負債を処理できると言ってもいい。 また、コカ・コーラ連結が昨年1年間でEBITを15％増加させ、負債を管理する能力をさらに高めたことも良いことだ。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、バランスシートが将来どのように維持されるかを左右するのは、コカ・コーラ連結の収益である。 そのため、負債を検討する際には、収益動向に注目する価値があります。インタラクティブなスナップショットはこちら。

最後に、企業が負債を返済するにはフリーキャッシュフローが必要です。 そこで私たちは、EBITがどれだけフリーキャッシュフローに変換されているかを常にチェックしています。 直近の3年間で、コカ・コーラ連結はEBITの58%に相当するフリーキャッシュフローを記録している。 この冷え切ったキャッシュは、負債を減らしたいときに減らせることを意味する。

当社の見解

コカ・コーラ連結の金利カバーは、クリスティアーノ・ロナウドが14歳以下のGK相手にゴールを決めるのと同じくらい簡単に負債を処理できることを示唆している。 また、EBITDAに対する純負債もその印象を裏付けている！ ズームアウトしてみると、コカ・コーラ連結は負債をかなり合理的に使っているようだ。 結局のところ、賢明なレバレッジは株主資本利益率を高めることができる。 私たちが貸借対照表から負債について最も多くを学んでいることは間違いない。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではない。 例を挙げよう： コカ・コーラ連結の注意すべき兆候を1 つ発見した。

もちろん、もしあなたが負債を背負わずに株を買いたいタイプの投資家なら、迷わず当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。

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