エクソンモービル（NYSE:XOM）のバランスシートはかなり健全

バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言っている。 つまり、賢い投資家たちは、企業の危険性を評価する際、負債（通常倒産に関与する）が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 エクソン・モービル・コーポレーション（NYSE:XOM）が事業で負債を使用していることはわかる。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？

なぜ負債はリスクをもたらすのか？

借入金は、事業が新たな資本またはフリー・キャッシュ・フローで返済に窮するまで事業を支援する。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、企業が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならないということです。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 企業がどの程度の負債を抱えるかを検討する際、まず行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

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エクソンモービルの純負債とは？

下のグラフ（クリックすると詳細が表示されます）を見ると、エクソン モービルの2024年3月時点の負債額は387億米ドルで、前年とほぼ同じであることがわかります。 一方、現金は333億米ドルあり、純負債は約53億4,000万米ドルである。

エクソンモービルのバランスシートの強さは？

最新の貸借対照表データによると、エクソン モービルには1年以内に返済期限が到来する719億米ドルの負債があり、それ以降に返済期限が到来する929億米ドルの負債がある。 これらの債務を相殺するために、エクソンモービルは333億米ドルの現金と、12ヶ月以内に期限が到来する404億米ドルの債権を保有している。 つまり、合計912億米ドルの負債が、現金と短期債権を合計した額を上回っている。

エクソンモービルには4,412億米ドルの巨額資産があるため、必要であればバランスシートを補強するのに十分な資本を調達できるだろうから、この赤字はそれほど悪くはない。 しかし、それでも債務返済能力をよく見る価値はある。 エクソンモービルは実質的に純負債を持たず、負債負担は実に軽い。

私たちは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割り、利払い・税引き前利益（EBIT）がどれだけ容易に支払利息をカバーできるか（インタレスト・カバー）を計算することで、企業の収益力に対する負債負担を測定しています。 この手法の利点は、負債の絶対額（EBITDAに対する純有利子負債）と、その負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバレッジ・レシオ）の両方を考慮に入れることである。

有利子負債がEBITDAのわずか0.079倍で、EBITが利息をカバーするのはなんと51.4倍であることから、エクソンモービルが絶望的な借り手でないことは明らかです。 そのため、過去の収益と比較すると、債務負担は些細なものに思える。 エクソンモービルにとって、もし経営陣が昨年のEBITの38%削減の二の舞を防げなければ、債務負担の軽重は極めて重要になるかもしれない。 負債の返済に関して言えば、利益の減少は、砂糖入りのソーダが健康に役立つのと同じくらい役に立たない。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし、エクソンモービルが今後も健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そこで、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧ください。

というのも、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 そこで論理的なステップとして、実際のフリー・キャッシュ・フローに見合ったEBITの割合を見ることになる。 過去3年間、エクソンモービルはEBITの83%に相当するフリーキャッシュフローを記録しており、これは通常予想されるよりも強力なものである。 これは、通常予想されるよりも強力なものである。このことは、そうすることが望ましい場合、同社が負債を返済するのに良い位置を占めている。

当社の見解

幸いなことに、エクソンモービルの利子カバー率は高く、有利子負債を上回っている。 しかし、EBIT成長率が逆効果であることは認めざるを得ない。 これらのことを考慮すると、エクソン モービルは現在の負債水準を快適に処理できるように思われる。 プラス面では、このレバレッジが株主利益を押し上げる可能性があるが、潜在的なマイナス面は損失のリスクが高まることであり、バランスシートを監視する価値がある。 バランスシートは、負債を分析する際に注目すべき分野であることは明らかだ。 しかし、投資リスクのすべてが貸借対照表にあるわけではありません。 そのため、 エクソンモービルに見られる 1つの警告サインに 注意する必要がある。

それでもなお、堅固なバランスシートを持つ急成長企業に興味があるのなら、当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。

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