エクソンモービル・コーポレーション（NYSE:XOM）の株価収益率（PER）は13.1倍で、米国の企業の半数近くがPER17倍を超え、PER32倍超も珍しくないことを考えると、現時点では強気のシグナルを送っているのかもしれない。 とはいえ、PER引き下げに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。
最近のエクソンモービルの業績は市場以上に後退しており、非常に低迷している。 PERが低いのは、投資家がこの業績不振がまったく改善しないと考えているからだろう。 まだ事業を信じているのなら、同社が利益を流出させていないことを望むだろう。 少なくとも、人気薄のうちに株を拾っておこうという計画なら、業績の落ち込みがこれ以上悪化しないことを願うだろう。
エクソンモービルに成長はあるか？
エクソン モービルのようなPERが妥当とみなされるためには、企業が市場を下回る必要があるという前提があります。
まず振り返ってみると、昨年の一株当たり利益の伸びは45%減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 少なくともEPSは、それ以前の成長期のおかげで、全体として3年前と完全に逆戻りすることはなかった。 したがって、不安定な中期的成長率に株主が過度に満足することはなかっただろう。
現在、同社をフォローしているアナリストによれば、今後3年間のEPSは年率6.6％上昇すると予想されている。 一方、他の市場では年率10％の拡大が予想されており、その方が魅力的であることは明らかだ。
この情報を見れば、エクソンモービルが市場より低いPERで取引されている理由がわかる。 どうやら多くの株主は、同社があまり豊かでない将来を見据える可能性がある中、持ち続けることに抵抗があったようだ。
最終結論
株価収益率（PER）は、特定の業界においては価値を測る指標としては劣るという議論があるが、強力な景況感指標にはなり得る。
予想通り、エクソンモービルのアナリスト予想を検証したところ、業績見通しの甘さが低PERの一因となっていることが明らかになった。 今のところ株主は、将来の業績がおそらく嬉しいサプライズをもたらさないことを認め、低PERを受け入れている。 このような状況では、近い将来株価が大きく上昇するとは考えにくい。
意見をまとめる前に、エクソン・モービルの注意すべき兆候を1つ発見した。
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