ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 他の多くの企業と同様に、ブリストウ・グループ・インク（NYSE:VTOL）も負債を利用している。 しかし、この負債は株主にとって懸念事項なのだろうか？
負債がもたらすリスクとは？
借金はビジネスの成長を助けるツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できなければ、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 事態が本当に悪化すれば、貸し手は事業をコントロールすることができる。 そのような事態はあまり一般的ではないが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格での資本調達を余儀なくされ、株主を恒久的に希薄化させるケースはよく見られる。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような企業には悪影響はない。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。
Bristow Groupの負債額は？
下の画像をクリックすると詳細が表示されますが、2023年12月時点のブリストウ・グループの負債は5億4,810万米ドルで、1年前の5億1,140万米ドルから増加しています。 しかし、1億8,030万米ドルの現金もあるため、純負債は3億6,780万米ドルである。
ブリストウ・グループのバランスシートの健全性は？
直近の貸借対照表から、ブリストウ・グループには1年以内に返済期限が到来する3億980万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する8億430万米ドルの負債があることがわかる。 これを相殺するものとして、1億8,030万米ドルの現金と、12ヶ月以内に支払期限の到来する2億3,460万米ドルの債権がある。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を6億9,920万米ドル上回っている。
これは、同社の時価総額7億6,880万米ドルに対するレバレッジの山である。 貸し手がバランスシートの補強を要求すれば、株主は深刻な希薄化に直面する可能性が高い。
私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割った値と、EBIT（利払い・税引き・償却前利益）がどれだけ容易に支払利息をカバーできるか（インタレスト・カバー）を計算することで、企業の収益力に対する負債負担を測定しています。 したがって、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する有利子負債を検討します。
ブリストウ・グループのEBITDAに対する有利子負債の比率（2.6）は、ある程度の負債を使用していることを示唆しているが、その金利カバーは1.7と非常に弱く、高レバレッジを示唆している。 ブリストウ・グループは多額の減価償却費を負担しているようで、EBITDAは間違いなく収益の寛大な尺度であるため、負債の負担は見た目よりも重いのかもしれない。 借入コストが株主へのリターンに悪影響を及ぼしているのは明らかだ。 さらに悪いことに、ブリストウ・グループのEBITは昨年1年間で98％減少した。 収益が長期的にこのまま推移すれば、負債を返済できる可能性は雪だるま式に低くなる。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、今後ブリストウ・グループが健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 ですから、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧ください。
なぜなら、企業は紙の利益で負債を支払うことはできず、冷厳な現金が必要だからです。 そこで私たちは、EBITがどれだけフリー・キャッシュフローに変換されているかを常にチェックしています。 過去3年間、ブリストウ・グループのフリー・キャッシュ・フローはほとんどプラスになっていない。 多くの企業が損益分岐点で経営している一方で、私たちは、特にそれがすでに死んでいる場合、かなりのフリー・キャッシュ・フローを見ることを好む。
当社の見解
表面的には、ブリストウ・グループの金利カバーは、私たちにこの株式について暫定的な印象を与えた。 とはいえ、EBITDAに基づく債務処理能力はそれほど心配する必要はない。 これらのデータポイントを考慮すると、ブリストウ・グループは負債が多すぎると思われる。 そのようなリスクは、ある人にとっては問題ないが、私たちにとっては浮かないものだ。 負債を分析する場合、バランスシートが焦点となるのは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、 ブリストウ・グループの注意すべき兆候を1つ 挙げてみた。
もちろん、もしあなたが負債の負担なく株を買いたいタイプの投資家なら、迷わず当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。
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