バレロ・エナジー・コーポレーション（NYSE:VLO）の株価収益率（PER）7.6倍は、約半数の企業がPER18倍以上、さらにはPER32倍以上がごく普通である米国の市場と比較すると、今は強い買いのように見えるかもしれない。 しかし、PERがかなり低いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。
バレロ・エナジーは最近、他の企業よりも収益が急速に減少しており、苦戦している。 PERが低いのは、投資家がこの業績不振が全く改善しないと考えているからだろう。 まだ事業を信じているのであれば、同社が収益を悪化させていないことを望むだろう。 少なくとも、人気薄のうちに株を拾っておこうという計画なら、業績の悪化がこれ以上進まないことを願うだろう。
Valero Energyの成長動向は？
バレロ・エナジーのようなPERが妥当と見なされるには、企業が市場を大きく下回る必要があるという前提がある。
昨年度の業績を振り返ってみると、同社の利益は43％も減少している。 これは過去3年間の利益を帳消しにするもので、EPSは実質的に変化していない。 つまり、この3年間、同社は収益の伸びという点で、複雑な結果に終わったということだ。
同社を担当するアナリストによれば、今後3年間のEPSは年率13％減と低迷が予想されている。 一方、市場全体では毎年10.0％の拡大が予想されており、見通しは悪い。
これを考えれば、バレロ・エナジーのPERが他社を下回るのは理解できる。 しかし、収益の縮小が長期的なPERの安定につながるとは考えにくい。 弱い見通しが株価の重荷となっているため、この株価を維持するだけでも難しいかもしれない。
キーポイント
株価収益率（PER）の威力はバリュエーションにあるのではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るものである。
予想通り、ヴァレロ・エナジーのアナリスト予想を検証したところ、収益縮小見通しが低PERの一因となっていることが分かった。 現段階では、投資家は高いPERを正当化できるほど、収益改善の可能性が大きくないと感じている。 こうした状況が改善されない限り、この水準前後で株価の障壁が形成され続けるだろう。
リスクについては常に考えるべきだ。その一例として、私たちは バレロ・エナジーに注意すべき2つの警告サインを 発見した。
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