米国の半数近くの企業の株価収益率（PER）が18倍を超えているとき、PER3.5倍のPBFエナジー社（NYSE:PBF）を非常に魅力的な投資先と考えるかもしれない。 とはいえ、PERの大幅引き下げに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。
このところ市場以上に業績が後退しているPBFエナジーは、非常に低迷している。 悲惨な業績が続くと多くの人が予想しているようで、それがPERを抑制している。 それでも同社が好きなら、決断する前に業績が好転することを望むだろう。 そうでない場合、既存株主は今後の株価の方向性について興奮するのに苦労するだろう。
成長は低PERに見合うか？
PBF エナジーのような PER が妥当とみなされるためには、企業は市場をはるかに下回らなければならないという前提がある。
振り返ってみると、昨年は同社の収益が27％減少した。 少なくともEPSは、それ以前の成長期のおかげで、全体として3年前から完全に後退することはなかった。 したがって、不安定な中期的成長率に株主が過度に満足することはないだろう。
同社を担当するアナリスト11人によれば、今後3年間のEPSは年率42％減となり、低迷が予想される。 市場が年率10％の成長を予測している中で、これは残念な結果だ。
このような情報により、PBFエナジーが市場より低いPERで取引されていることに驚きはない。 しかし、収益の縮小が長期的に安定したPERにつながるとは考えにくい。 同社が収益性を改善しなければ、PERはさらに低い水準まで下落する可能性がある。
PBFエナジーのPERの結論
株価収益率だけで株を売るべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な目安にはなる。
PBFエナジーが低PERを維持しているのは、予想通り業績スライド見通しが弱いからだ。 現段階では、投資家は収益改善の可能性がPERの上昇を正当化できるほど大きくないと感じている。 こうした状況が改善しない限り、この水準前後で株価の障壁が形成され続けるだろう。
その他のリスクについてはどうだろう？どの企業にもあるものだが、 PBFエナジーには3つの警告サインが ある（うち2つは無視できない！）。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.