オクシデンタル・ペトロリアム（NYSE:OXY）が負債を多用していることを示す4つの指標

ハワード・マークスは、株価の乱高下を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクである......そして、私の知る実践的な投資家は皆、心配するものである』と言った。 だから、ある銘柄のリスクの高さを考えるときに、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 他の多くの企業と同様、オクシデンタル・ペトロリアム・コーポレーション（NYSE:OXY）も負債を活用している。 しかし本当の問題は、この負債が会社をリスキーにしているかどうかだ。

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負債がもたらすリスクとは？

負債やその他の負債は、フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その負債を容易に履行できない場合に、ビジネスにとってリスクとなる。 資本主義の一部とは、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より一般的な（しかし依然としてコストのかかる）状況は、単に負債をコントロールするために、企業が安い株価で株主を希薄化しなければならない場合である。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 企業がどの程度の負債を使用しているかを考える際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

オクシデンタル・ペトロリアムの負債とは？

下の画像をクリックすると詳細が見られるが、2024年12月時点のオクシデンタル・ペトロリアムの負債は253億米ドルで、1年前の190億米ドルから増加している。 しかし、現金は21億3,000万米ドルあり、純負債は232億米ドルである。

オクシデンタル・ペトロリアムの負債について

最新の貸借対照表データによると、オクシデンタル・ペトロリアムの負債は1年以内に95億2,000万米ドル、それ以降に414億米ドルの返済期限が到来する。 これらの債務を相殺するために、同社は21億3,000万米ドルの現金と、12ヶ月以内に期限が到来する42億8,000万米ドルの債権を保有している。 つまり、負債総額は現金と短期債権の合計を446億米ドル上回っている。

この赤字は、462億米ドルという非常に大きな時価総額に比して相当なものであり、株主はオクシデンタル・ペトロリアムの負債の使途を注視する必要があることを示唆している。 このことは、オクシデンタル・ペトロリアムが貸借対照表の補強を急ぐ必要がある場合、株主が大きく希薄化することを示唆している。

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企業の収益に対する負債を評価するため、純負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割り、EBIT（利払い・税引き前利益）を支払利息（インタレスト・カバー）で割って計算する。 この手法の利点は、有利子負債の絶対額（EBITDAに対する純有利子負債）と、その負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバー率）の両方を考慮に入れることです。

オクシデンタル・ペトロリアムの純負債はEBITDAの1.8倍と非常に合理的な水準にあるが、昨年のEBITは支払利息をわずか5.2倍でカバーしている。 オクシデンタル・ペトロリアムは多額の減価償却費を負担しているようだ。 残念なことに、オクシデンタル・ペトロリアムのEBITDAは過去4四半期で12％減少している。 このような落ち込みを食い止めなければ、負債を管理するのは、ブロッコリー風味のアイスクリームをプレミアム価格で売るよりも難しくなるだろう。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、オクシデンタル・ペトロリアムが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。

最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要とする。 そこで私たちは、EBITがどれだけフリーキャッシュフローに変換されているかを常にチェックしている。 過去3年間、オクシデンタル・ペトロリアムは、EBITの86％という非常に堅調なフリー・キャッシュ・フローを生み出している。 このことは、債務返済が必要な場合にも有利に働く。

当社の見解

オクシデンタル・ペトロリアムのEBIT成長能力も負債総額の水準も、債務をさらに引き受ける能力を確信させるものではなかった。 しかし、EBITからフリー・キャッシュ・フローへの転換は、全く異なるストーリーを物語っており、ある程度の回復力を示唆している。 前述のすべての要因を考慮すると、オクシデンタル・ペトロリアムは借入金によってリスクを取っているように思われる。 そのため、レバレッジが株主資本利益率を押し上げるとはいえ、今後レバレッジが高まることはあまり期待できない。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、オクシデンタル・ペトロリアムに投資する前に知っておくべき4つの警告サインを発見した。

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