オクシデンタル・ペトロリアム(NYSE:OXY)のバランスシートはやや苦しい

チャーリー・マンガーが支援した）伝説のファンドマネージャー、リー・ルーがかつて『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 つまり、賢明な投資家たちは、企業の危険性を評価する際、負債（通常、倒産に関与する）が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 他の多くの企業と同様、オクシデンタル・ペトロリアム・コーポレーション（NYSE:OXY）も負債を利用している。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

負債がもたらすリスクとは？

借金はビジネスの成長を助けるツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できなければ、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 資本主義の一部は、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低価格で新たな株式資本を調達し、株主を恒久的に希薄化させなければならないというものだ。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

オクシデンタル・ペトロリアムの最新分析を見る

オクシデンタル・ペトロリアムの負債額は？

下記の通り、2024年9月末現在、オクシデンタル・ペトロリアムの負債は259億米ドルで、1年前の191億米ドルから増加している。詳細は画像をクリック。 しかし、17億6,000万米ドルの現金準備金があるため、純負債は約241億米ドルと少なくなっている。

オクシデンタル・ペトロリアムのバランスシートの健全性は？

最新の貸借対照表データを拡大すると、オクシデンタル・ペトロリアムには、12ヶ月以内に返済期限が到来する95億4,000万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する413億米ドルの負債があることがわかる。 これを相殺すると、17億6,000万米ドルの現金と39億2,000万米ドルの12ヶ月以内に支払期限の到来する債権がある。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を452億米ドル上回っている。

この不足額が同社の時価総額432億米ドルを上回っていることを考えると、貸借対照表を注意深く見直したくなるかもしれない。 同社がバランスシートを早急に一掃しなければならないシナリオでは、株主が大規模な希薄化を被る可能性が高いと思われる。

企業の収益に対する負債を評価するために、私たちは純負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割り、EBIT（利払い・税引き前利益）を支払利息（インタレスト・カバー）で割って計算します。 このように、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮する。

オクシデンタル・ペトロリアムの純負債は、EBITDAの1.9倍と非常に合理的な水準にあるが、昨年のEBITは支払利息をわずか6.2倍でカバーした。 その大部分は、同社の多額の減価償却費と償却費によるもので、EBITDAが非常に寛大な収益指標であることを意味するのは間違いない。 悪いニュースは、オクシデンタル・ペトロリアムのEBITが昨年1年間で17％減少したことだ。 このような落ち込みを食い止めなければ、負債を管理するのは、ブロッコリー風味のアイスクリームをプレミア価格で売るよりも難しくなるだろう。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、オクシデンタル・ペトロリアムが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 将来性を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧いただきたい。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 そこで私たちは、EBITがどれだけフリー・キャッシュフローに変換されているかを常にチェックしている。 過去3年間、オクシデンタル・ペトロリアムはフリー・キャッシュ・フローをEBITの88％という非常に高い水準で創出した。 これは、負債を返済する上で非常に有利な立場にある。

当社の見解

オクシデンタル・ペトロリアムのEBIT成長率と負債総額の水準は、我々の評価では間違いなく重荷である。 しかし、EBITからフリー・キャッシュ・フローへの換算は、全く異なるストーリーを物語っており、ある程度の回復力を示唆している。 前述のすべての要因を考慮すると、オクシデンタル・ペトロリアムは負債を活用することである程度のリスクを取っているように思われる。 そのため、レバレッジは株主資本利益率を押し上げるが、ここからさらにレバレッジが高まることはあまり期待できない。 負債残高を分析する場合、バランスシートが出発点となるのは明らかだ。 しかし、投資リスクのすべてが貸借対照表にあるわけではない。 オクシデンタル・ペトロリアム社は 、当社の投資分析で3つの警告サインを示している。

結局のところ、純債務のない企業に注目した方が良いことが多い。そのような企業の特別リスト（すべて利益成長の実績あり）にアクセスできる。無料です。

この記事についてご意見がありますか？内容にご不満ですか？ 私たちに直接ご連絡ください。 または、editorial-team (at) simplywallst.comまでEメールをお送りください。

このシンプリー・ウォールセントの記事は一般的な内容です。当社は、過去のデータとアナリストの予測に基づき、偏りのない方法論のみで解説を提供しており、当社の記事は財務アドバイスを意図したものではありません。また、お客様の目的や財務状況を考慮するものではありません。当社は、ファンダメンタルズ・データに基づいて長期的な視点に立った分析をお届けすることを目的としています。当社の分析は、価格に影響を与える最新の企業発表や定性的な材料を織り込んでいない場合があることにご留意ください。Simply Wall Stは、言及されたいかなる銘柄にもポジションを有していない。