ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 だから、ある銘柄のリスクの高さを考えるときに、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 NOV Inc.(NYSE:NOV)が事業で負債を使用していることはわかる。 しかし、この負債は株主にとって懸念事項なのだろうか？
負債はいつ問題になるのか？
借金はビジネスの成長を助けるツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 最悪の場合、債権者への支払いができなくなった企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、負債も企業、特に資本の重い企業にとっては重要な手段となり得る。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。
NOVの負債とは？
下のチャート（クリックすると詳細が表示されます）を見ると、NOVは2023年12月に17億3,000万米ドルの負債を抱えていることがわかります。 しかし、8億1,600万米ドルの現金準備金があるため、純負債は約9億900万米ドルと少なくなっている。
NOVの負債
最新の貸借対照表データを拡大すると、NOVには12ヶ月以内に返済期限が到来する24.4億米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する26.2億米ドルの負債があることがわかる。 これらの債務を相殺するために、同社は8億1,600万米ドルの現金と、12ヶ月以内に支払期限の到来する26億4,000万米ドルの債権を保有している。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を15億9000万米ドル上回っている。
NOVの時価総額は73億5,000万米ドルであるため、必要であれば増資によってバランスシートを強化することができるだろう。 しかし、NOVの負債返済能力を注意深く見る価値はある。
私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い前・税引き前・減価償却前利益）で割った数値と、EBIT（利払い前・税引き前利益）がどれだけ容易に支払利息をカバーできるか（インタレスト・カバー）を計算することによって、企業の収益力に対する負債負担を測定する。 この方法では、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮する。
NOVの純負債はEBITDAのわずか0.89倍である。 EBITDAはその11.7倍で、支払利息を簡単にカバーしている。 そのため、NOVの超保守的な負債の使用については、かなり寛容である。 その上、NOVは過去12ヶ月間でEBITを86％伸ばしており、この成長によって負債を処理しやすくなるだろう。 私たちが貸借対照表から負債について最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、NOVが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。
最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷徹な現金だけである。 そのため、EBITがフリー・キャッシュ・フローにどれだけ裏付けられているかをチェックする価値がある。 過去2年間、NOVのフリー・キャッシュ・フローは合計で大幅なマイナスとなった。 投資家は間違いなく、やがてこの状況が逆転することを期待しているが、それは明らかに、負債の使用がよりリスキーであることを意味する。
当社の見解
NOVのEBITからフリー・キャッシュ・フローへの換算は、この分析では実質的なマイナスであったが、我々が考慮した他の要因はかなり良好であった。 EBITを成長させる能力がかなり高いことは間違いない。 このデータ・ポイントの範囲を考慮すると、NOVは負債水準を管理するのに適した立場にあると思われる。 しかし、注意すべき点がある。負債水準は、継続的な監視を正当化するのに十分なほど高いと思われる。 貸借対照表から負債について最も多くを学べることは間違いない。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、以下のようなケースだ：注意すべき NOVの警告サインを1 つ発見した。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.