マーフィー・オイル(NYSE:MUR)が負債を責任を持って管理できる理由はここにある。

バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、李儒は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本の永久的な損失を被ることになるかどうかだ』と言って、それを骨抜きにしない。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 重要なのは、マーフィー・オイル・コーポレーション（NYSE:MUR）が負債を抱えていることだ。 しかし、この負債は株主にとって懸念事項なのだろうか？

負債がもたらすリスクとは？

借入金は、事業が新たな資本またはフリー・キャッシュ・フローで返済に窮するまで、事業を支援する。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、企業が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合である。 もちろん、成長資金を得るために負債を利用する企業もたくさんあり、そのような場合、悪影響は生じない。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

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マーフィー・オイルの負債とは？

過去の数字は下の図をクリックしてご覧いただけますが、2024年3月のマーフィー・オイルの負債額は13億3,000万米ドルで、1年前の18億2,000万米ドルから減少しています。 しかし、3億2,340万米ドルの現金準備金があるため、純負債は約10億1,000万米ドルと少ない。

マーフィー・オイルのバランスシートの健全性は？

最新の貸借対照表データによると、マーフィー・オイルは1年以内に8億1,820万米ドルの負債を抱え、その後33億6,000万米ドルの負債を抱える。 これらの債務を相殺するために、同社は3億2,340万米ドルの現金と12ヶ月以内に期限の到来する3億5,690万米ドルの債権を保有している。 つまり、負債総額は現金と短期債権の合計を35億米ドル上回る。

マーフィー・オイルは59億3,000万米ドルの価値があるため、必要であればバランスシートを補強するのに十分な資本を調達できるだろうから、この赤字はそれほど悪くはない。 しかし、マーフィー・オイルが希薄化することなく負債を管理できるかどうか、我々は間違いなく精査すべきであることは明らかだ。

私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い前・税引き前・減価償却前利益）で割った数値と、EBIT（利払い前・税引き前利益）がどれだけ容易に支払利息をカバーできるか（インタレスト・カバー）を計算することで、企業の収益力に対する負債負担を測定します。 この方法では、負債の絶対額と支払金利の両方を考慮する。

純負債はEBITDAのわずか0.52倍であり、マーフィー・オイルは間違いなくかなり保守的である。 また、昨年度のEBITDAが支払利息の9.1倍であったことから、金利のカバー率も高い。 実際、マーフィー・オイルの救いは負債が少ないことである。 負債の返済に関して言えば、利益の減少は、砂糖入りのソーダが健康に役立つのと同じくらい役に立たない。 負債残高を分析する場合、バランスシートを見るのは当然である。 しかし、マーフィー・オイルが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートをご覧ください。

なぜなら、企業は紙の利益で負債を支払うことはできず、冷え切った現金が必要だからだ。 そこで私たちは、EBITがどれだけフリーキャッシュフローに変換されているかを常にチェックしている。 直近の3年間で、マーフィー・オイルはEBITの75%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録した。フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考えると、これは普通である。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は、適切な場合に負債を返済するのに有利な立場にある。

当社の見解

マーフィー・オイルは、そのEBIT成長率から見て、決して楽な会社ではないが、我々が考慮した他の要因から、楽観的な見方をすることができる。 特に、EBITからフリー・キャッシュフローへの転換には目を見張るものがある。 これらすべてのデータを見ると、マーフィー・オイルの負債水準に少し慎重になってしまう。 負債が株主資本に対するリターンを高めることは認めるが、負債が増加しないよう、株主は負債水準を注視することをお勧めする。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではありません。 そのため、 マーフィー・オイルについて我々が発見した 2つの警告サイン に注意する必要がある。

もちろん、もしあなたが負債を背負わずに株を買いたいタイプの投資家なら、迷わず当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。

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