マラソン・ペトロリウム・コーポレーション（NYSE:MPC）の株価収益率（PER）10.4倍は、約半数の企業がPER20倍以上、さらにはPER35倍以上がごく普通である米国の市場と比べると、今は買いのように見えるかもしれない。 ただし、PERが限定的なのには何か理由があるかもしれないので、額面通り受け取るのは賢明ではない。
マラソン・ペトロリアム社の業績は、他のほとんどの企業がプラス成長であるのに対し、最近は後退しているため、もっと良くなっている可能性がある。 PERが低いのは、投資家がこの業績不振はもう良くならないと考えているからだろう。 もしまだこの会社が好きなら、そうでないことを願い、人気がないうちに株を拾っておきたいところだ。
成長は低PERに見合うか？
マラソン・ペトロリアムのようなPERが妥当とみなされるためには、企業が市場をアンダーパフォームしなければならないという前提がある。
昨年度の業績を振り返ってみると、同社の利益は52％も減少している。 しかし、その前の数年間は非常に好調であったため、過去3年間のEPSは合計で1,813%という驚異的な成長を遂げることができた。 つまり、この3年間、多少の不調はあったにせよ、同社は概して非常に順調に業績を伸ばしてきたことが確認できる。
同社を担当するアナリストによれば、今後3年間のEPSは年率1.2％上昇すると予想されている。 一方、他の市場は毎年11％ずつ拡大すると予想されており、その方が魅力的である。
この情報により、マラソン・ペトロリアムが市場より低いPERで取引されている理由がわかる。 大半の投資家は、将来の成長が限定的であることを予想しており、株価を引き下げた金額しか払いたくないようだ。
マラソン・ペトロリアムのPERから何を学ぶか？
一般的に、投資判断を下す際に株価収益率を深読みしないよう注意したい。
マラソン・ペトロリアムが低PERを維持しているのは、予想成長率が予想通り市場全体より低いという弱点があるからだ。 今のところ株主は、将来の業績がおそらく嬉しいサプライズをもたらさないことを認め、低PERを受け入れている。 このような状況では、近い将来株価が力強く上昇するとは考えにくい。
意見を決める前に、私たちはマラソン・ペトロリアムの注意すべき3つの警告サイン（1つは無視できない！）を発見した。
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