ヘルメリッヒ・アンド・ペイン社（NYSE:HP）の株価収益率（PER）9.8倍は、約半数の企業がPER17倍以上、さらにはPER32倍以上がごく普通である米国の市場と比較すると、今は買いのように見えるかもしれない。 とはいえ、PERの引き下げに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。
最近のヘルメリッヒ＆ペインは、市場の業績が悪化しているにもかかわらず、業績が上昇している。 好調な業績が大幅に悪化すると予想する株主が多く、おそらく市場以上にPERが抑制されているのかもしれない。 そうでないなら、既存株主は今後の株価の方向性についてかなり楽観的になる理由がある。
成長は低PERに見合うか？
ヘルメリッヒ＆ペインのように低いPERが本当に安心できるのは、会社の成長が市場に遅れをとる軌道にあるときだけだ。
振り返ってみると、昨年は190％という異例の増益を達成した。 しかし、直近の3年間はまったく成長できなかったため、全体としてはそれほど大きくはない。 つまり、この3年間の収益成長という点では、同社は複雑な結果に終わったと言える。
展望に目を向けると、同社をウォッチしているアナリストの推定では、今後3年間は毎年7.2％の成長が見込まれる。 一方、他の市場は年率11％の拡大が予想されており、その魅力は際立っている。
これを考慮すれば、ヘルメリッヒ＆ペインのPERが他社の大半を下回っているのも理解できる。 どうやら多くの株主は、同社があまり豊かでない将来を見据える可能性がある中、持ち続けることに抵抗があったようだ。
最終結論
株価収益率だけで株を売るべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなる。
ヘルメリッヒ＆ペインが低PERを維持しているのは、予想成長率が予想通り市場全体より低いという弱点があるからだ。 今現在、株主は将来の業績がおそらく嬉しいサプライズをもたらさないことを認めているため、低PERを受け入れている。 このような状況では、近い将来に株価が大きく上昇するとは考えにくい。
とはいえ、 ヘルメリッヒ＆ペインは 我々の投資分析 で1つの警告サインを示して いるので、知っておいてほしい。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.