ヘス（NYSE:HES）はかなり健全なバランスシートを持っている

デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることだ』。 つまり、賢い投資家たちは、企業の危険性を評価する際、負債（通常倒産に関与する）が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 他の多くの企業と同様、ヘス・コーポレーション（NYSE:HES）も負債を利用している。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

借金は企業の成長を助けるツールだが、もし企業が貸し手に返済する能力がなければ、その企業は貸し手の言いなりになってしまう。 最終的に、会社が法的な返済義務を果たせなければ、株主は何も手にすることができない。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストはかかる）のは、会社がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業もたくさんあるが、そのような場合、特に悪影響はない。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

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ヘスの負債額は？

下記の通り、2024年6月末現在、ヘスは88億7,000万米ドルの負債を抱えており、1年前の84億7,000万米ドルから増加しています。詳細は画像をクリック。 しかし、これを相殺する20億3,000万米ドルの現金があり、純負債は約68億4,000万米ドルとなる。

ヘスのバランスシートの健全性は？

最新の貸借対照表データを拡大すると、ヘスには12ヶ月以内に返済期限が到来する30億2,000万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する116億米ドルの負債があることがわかる。 一方、現金は20億3,000万米ドル、1年以内に期限が到来する債権は13億2,000万米ドル相当である。 つまり負債は現金と短期債権の合計より113億米ドル多い。

ヘスは410億米ドルという巨額の資産を持っているため、必要が生じればバランスシートを補強するのに十分な資本を調達できるだろうから、この赤字はそれほど悪くはない。 しかし、ヘスの負債が過大なリスクをもたらしている兆候には注意したい。

私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割った値と、EBIT（利払い・税引き・償却前利益）が支払利息をどれだけ簡単にカバーできるかを計算することによって、企業の収益力に対する負債負担を測定する。 この手法の利点は、負債の絶対額（EBITDAに対する純有利子負債）と、その負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバレッジ・レシオ）の両方を考慮に入れることです。

ヘスのEBITDA純有利子負債比率はわずか1.0と低い。 また、EBITはその11.7倍であり、支払利息を容易にカバーしている。 つまり、象がネズミに脅かされるのと同じように、負債によって脅かされることはないと言える。 その上、ヘスは過去12ヶ月間でEBITを36％伸ばしており、この成長によって負債を処理しやすくなるだろう。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、最終的には事業の将来の収益性が、ヘスが長期的にバランスシートを強化できるかどうかを決定する。 ですから、将来に焦点を当てるのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧ください。

なぜなら、企業は紙の利益で負債を支払うことはできず、冷え切った現金が必要だからだ。 そこで論理的なステップとして、EBITのうち実際のフリーキャッシュフローが占める割合を見ることになる。 直近の3年間を見ると、ヘスのフリーキャッシュフローはEBITの21%であり、これは予想より低い。 負債の返済を考えると、これは良くない。

当社の見解

幸いなことに、ヘスのEBIT成長率は目覚ましく、負債返済を優位に進めている。 しかし、より悲観的な見方をすれば、EBITからフリー・キャッシュ・フローへの転換に少し懸念がある。 前述の要素を総合すると、ヘスは負債をかなり楽に処理できると思われる。 もちろん、このレバレッジは株主資本利益率を高める一方で、より多くのリスクをもたらすので、この点については注視する価値がある。 負債についてバランスシートから最も多くを学べることは間違いない。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 その例を挙げよう：私たちは、 あなたが 注意すべき ヘスの2つの警告サインを 発見した。

もちろん、もしあなたが負債の負担なしに株式を購入することを好むタイプの投資家なら、当社の純現金成長株の独占リストを躊躇なくご覧いただきたい。

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