ハリバートン(NYSE:HAL)はかなり健全なバランスシートを持っている

投資家としてリスクを考えるには、負債よりもむしろボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 つまり、賢い投資家は、企業のリスクを評価する場合、負債（通常は倒産に関与する）が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 他の多くの企業と同様、ハリバートン・カンパニー（NYSE:HAL）も負債を利用している。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？

トランプ大統領はアメリカの石油・ガスを「解き放つ」ことを公約しており、これらの15銘柄はその恩恵を受ける準備が整っている。

借金はいつ問題になるのか？

新たな資本やフリー・キャッシュフローで返済が困難になるまで、借金はビジネスを支援する。 資本主義の一部とは、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より一般的な（しかし依然として費用のかかる）状況とは、単に負債をコントロールするために、企業が安い株価で株主を希薄化しなければならないような状況である。 しかし、希薄化の代わりに、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は非常に優れた手段となり得る。 企業の負債の使用について考えるとき、私たちはまず現金と負債を一緒に見ます。

ハリバートンの負債とは？

下のグラフをクリックすると詳細がご覧いただけますが、2024年12月のハリバートンの負債額は75億4,000万米ドルで、前年とほぼ同じです。 一方、現金は26億2,000万米ドルあり、純負債は49億2,000万米ドルである。

ハリバートンのバランスシートの強さは？

最新の貸借対照表データを拡大すると、ハリバートンは12ヶ月以内に60億5,000万米ドルの負債、それ以降に89億9,000万米ドルの負債を抱えることがわかる。 一方、現金は26億2,000万米ドルあり、1年以内に期限の到来する債権は51億2,000万米ドル相当である。 つまり、負債は現金と（短期）債権の合計を73億米ドル上回っている。

ハリバートンには218億米ドルの巨額資産があるため、必要であればバランスシートを補強するのに十分な資本を調達できるだろうから、この赤字はそれほど悪くはない。 しかし、債務返済能力を注意深く見る価値はある。

ハリバートンの最新分析を見る

私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割った値と、EBIT（利払い・税引き・償却前利益）が支払利息をどれだけ簡単にカバーできるかを計算することによって、企業の収益力に対する負債負担を測定します。 この方法では、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮します。

ハリバートンの純負債はEBITDAの0.98倍に過ぎない。 EBITDAは支払利息のなんと11.1倍をカバーしている。 だから、象がネズミに脅かされるのと同じように、負債によって脅かされることはないと言える。 一方、ハリバートンのEBITは過去12ヶ月で3.8％減少した。 このような落ち込みが続けば、負債を処理するのが難しくなるのは明らかだ。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、ハリバートンが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 将来性を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧ください。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 そこで論理的なステップとして、実際のフリー・キャッシュ・フローに見合ったEBITの割合を見ることになる。 過去3年間、ハリバートンはEBITの52%に相当する強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出している。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は、適切な場合に債務を返済するのに有利な立場にある。

当社の見解

我々の分析では、ハリバートンの金利カバーは、同社が負債でそれほど困らないことを示すものである。 しかし、上記で指摘した他の要因はそれほど心強いものではない。 例えば、EBITを成長させるには少し苦労しなければならないようだ。 上記のすべての要素を考慮すると、ハリバートンは負債をかなりうまく管理していると思われる。 とはいえ、その負担は十分に重いため、株主の皆様には注視されることをお勧めする。 負債水準を分析する場合、バランスシートが出発点となるのは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、ハリバートンに投資する前に注意すべき2つの兆候を発見した。

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