最近の株価軟化後のシェブロンは魅力的な価格か？

• 一株約148ドルのシェブロンがお買い得なのか、それともバリュー・トラップなのか、迷っているのはあなただけではない。この内訳を見れば、数字が実際にどこを指しているのかがわかるだろう。
• 5年間で105.5％の堅調なリターンにもかかわらず、株価は先週1.2％、先月4.2％、過去1年で約1.0％下落しており、一部の投資家はこれが一時的な休止なのか、それともセンチメントの変化なのかと疑問を呈している。
• 最近のエネルギー価格の動き、金利に対する期待の変化、地政学的緊張の継続などが、シェブロンのような石油メジャーに対する慎重なスタンスを強める要因となっている。同時に、グローバルなエネルギー安全保障、規律ある設備投資、漸進的なエネルギー転換といった長期的テーマが、シェブロンを多くの投資家のウォッチリストにしっかりと留めている。
• 当フレームワークでは、シェブロンのバリュエーション・チェッ クスコアは3/6であり、いくつかの指標では割安に見えるが、全面的 に割安とは言えないことを示唆している。この後のセクションでは、主なバリュエーション・アプローチを紹介し、最後にシェブロンの本当の価値についてより総合的に考える方法を紹介する。

シェブロンの過去1年間のリターンが-1.0%であり、同業他社に遅れをとっている理由をご覧ください。

アプローチ1：シェブロンの割引キャッシュフロー（DCF）分析

DCF（ディスカウント・キャッシュ・フロー）モデルは、将来、株主に還元できるキャッシュを予測し、そのキャッシュフローを今日まで割り引くことで、企業の価値を推定するものである。

シェブロンの場合、モデルは直近12ヶ月のフリーキャッシュフロー約163億ドルから始まり、今後数年間のアナリスト予測を使用し、それらの予測をさらに未来に延長する。2029年までに、フリー・キャッシュフローは約272億ドルに達すると予測され、さらにシンプリー・ウォール・ストリート（Simply Wall St）の外挿に基づき、2035年まで緩やかな成長が続くと想定される。

これらの将来キャッシュフローは、株式投資家に必要なリターンを用いて今日まで割り戻され、1株あたり約335ドルの推定本源的価値が生み出される。現在の株価約148ドルと比較すると、DCFはシェブロンが推定公正価値に対して約55.7％のディスカウントで取引されていることを示唆している。これは、市場がこのモデルの想定よりもはるかに弱い長期見通しを価格設定していることを意味する。

結果割安でない

当社の割引キャッシュフロー（DCF）分析では、シェブロンは55.7%過小評価されている。あなたのウォッチリストや ポートフォリオでこれを追跡するか、キャッシュフローに基づいて900以上の割安銘柄を発見してください。

シェブロンのフェアバリューの算出方法の詳細については、当社レポートの評価セクションをご覧ください。

アプローチ2：シェブロンの価格と収益の比較

シェブロンのような成熟し、一貫して利益を上げている事業にとって、株価収益率は、投資家が現在の利益1ドルに対していくら支払っているかを測る有用な方法です。石油・ガスのような循環的なセクターでは、収益よりも安定する傾向がある。

何をもって正常なPEとするかは、市場が企業の成長見通しやリスクプロファイルをどう見るかによって決まる。より速く、より予測可能な成長は通常、より高い倍率を要求し、より不安定または不確実な収益は割引に値する。シェブロンの現在のPEは約23.4倍で、同業他社平均の22.4倍をわずかに上回り、石油・ガス業界平均の13.5倍を大きく上回っている。これは、投資家がすでに品質と規模のプレミアムを認めていることを示唆している。

シンプリー・ウォールセントのフェア・レシオ・フレームワークは、シェブロンの成長見通し、収益性、規模、セクター、リスクを考慮した上で、シェブロンが取引されるべきPEを推計することで、さらに一歩進んでいる。このアプローチはシェブロン固有のファンダメンタルズに合わせているため、無闇な同業他社比較や業界比較よりも有益である。株価がフェア・レシオを下回る水準で取引されていることから、PE の観点からは、シェブロンが割高というよりはむしろ適度に割安であることが示唆される。

結果割安

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あなたの意思決定をアップグレード：シェブロンの物語を選ぼう

先に、バリュエーションを理解するさらに良い方法があると述べた。数字にストーリー（シェブロンの将来の収益、利益、マージンに対するあなたの見解）を添えるシンプルな方法であるナラティブをご紹介しましょう。そして、そのストーリーを財務予測とフェアバリューにリンクさせ、Simply Wall Stのコミュニティページで、プラットフォーム上で何百万もの意思決定を後押しする同じデータを使って、様々な投資家がニュース、業績、業界のシフトをシェブロンナラティブのダイナミックなアップデートにどのように変えているかを見ることができます。これらのナラティブは、フェア・バリューと今日の価格を比較し、投資家が購入、保有、売却のいずれかを決定するのに役立ちます。例えば、ある投資家は、強力なフリーキャッシュフロー、規律ある資本配分、配当成長を軸とする非常に強気なシェブロンナラティブを構築し、現在価格を大きく上回るフェアバリューを支持するかもしれません。一方、別の投資家は、需要の鈍化、執行リスク、マージンの逼迫を想定したより慎重なナラティブを作成し、フェアバリューを大幅に引き下げ、まったく異なる判断を下すかもしれません。

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