シェブロン・コーポレーション（NYSE:CVX）の株価収益率（PER）は14.3倍で、米国の企業の半数近くがPER18倍を超え、PER33倍以上の企業も珍しくないことを考えると、現時点では強気のシグナルを送っているのかもしれない。 しかし、PERが低いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。
シェブロンは最近、他の企業よりも業績の落ち込みが早く、苦戦を強いられている。 PERが低いのは、投資家がこの業績不振がまったく改善しないと考えているからだろう。 まだ事業を信じているのであれば、同社が収益を悪化させていないことを望むだろう。 少なくとも、人気薄のうちに株を拾っておこうという計画なら、業績の悪化がこれ以上進まないことを願うだろう。
成長指標は低PERについて何を語っているか？
PERを正当化するためには、シェブロンは市場を引き離す低成長を達成する必要がある。
昨年度の業績を振り返ってみると、シェブロンの利益は41％も減少している。 少なくともEPSは、それ以前の成長期のおかげで、全体として3年前から完全に後退することはなかった。 従って、不安定な中期的成長率に株主が過度に満足することはなかっただろう。
同社を担当するアナリストによれば、今後3年間のEPSは毎年10％ずつ上昇すると予想されている。 市場が毎年10％の成長を予測する中、同社はそれに匹敵する業績を上げると位置づけられている。
シェブロンが市場より低いPERで取引されているのは奇妙だ。 どうやら一部の株主は予測に疑問を抱き、販売価格の引き下げを受け入れているようだ。
シェブロンのPERから何を学ぶか？
株価収益率は株を買うかどうかの決め手にはならないはずだが、業績予想のバロメーターとしてはかなり有能だ。
シェブロンの予想成長率は市場全体と同水準であるため、現在のPERは予想よりも低い。 市場並みの成長を伴う平均的な業績見通しを見た場合、潜在的なリスクがPERを圧迫している可能性があると考える。 このような状況は通常、株価をより下支えするはずであるためだ。
投資前に考慮すべき重要なリスク要因は他にもあり、シェブロンには注意すべき2つの警告サインがある。
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