ピーボディ・エナジー(NYSE:BTU)が負債を適切に活用していることを示す4つの指標

ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆、心配している』と言った。 事業が破綻するときには負債が絡んでくることが多いので、企業のリスクの高さを調べるときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 ピーボディ・エナジー・コーポレーション（NYSE:BTU）が事業で負債を使用していることは分かる。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？

負債がもたらすリスクとは？

負債は、事業が新たな資本またはフリー・キャッシュ・フローで返済に困るまで、事業を支援する。 資本主義の一部には、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスがある。 このようなことはあまり一般的ではないが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格での資本調達を余儀なくされ、株主を永久に希薄化させることはよくあることだ。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような企業には悪影響はない。 企業の負債水準を検討する際の最初のステップは、現金と負債を合わせて検討することである。

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ピーボディ・エナジーの負債とは？

下のチャート（クリックすると詳細が表示されます）を見ると、2023年12月のピーボディ・エナジーの負債額は3億1,190万米ドルで、前年とほぼ同じであることがわかります。 しかしその一方で、9億6,930万米ドルの現金があり、6億5,740万米ドルの純現金ポジションがある。

ピーボディ・エナジーの負債について

最後に報告された貸借対照表によると、ピーボディ・エナジーの負債は12ヶ月以内に9億7,900万米ドル、12ヶ月を超えて13億8,000万米ドルとなった。 一方、9億6,930万米ドルの現金と、1年以内に期限が到来する3億8,970万米ドル相当の債権がある。 つまり、現金と当面の売掛債権を合計した額よりも9億9560万米ドル多い負債を抱えていることになる。

ピーボディ・エナジーの時価総額は32億5,000万米ドルであるため、必要性が生じれば、バランスシートを改善するために現金を調達できる可能性は非常に高い。 しかし、同社の債務返済能力を注意深く見る価値はある。 注目に値する負債はあるが、ピーボディ・エナジーは負債より現金の方が多いので、負債を安全に管理できると確信している。

しかし悪いニュースは、ピーボディ・エナジーのEBITが過去12ヶ月で14％急落したことだ。 このような業績が頻繁に繰り返されれば、株価は困難に陥るだろう。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、ピーボディ・エナジーが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 将来性を重視するなら、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧いただきたい。

最後に、税務署は会計上の利益を重視するかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 ピーボディ・エナジーの貸借対照表にはネット・キャッシュが計上されているかもしれないが、金利・税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローにどの程度変換しているかを見るのは興味深い。 直近の3年間で、ピーボディ・エナジーはEBITの68%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録した。フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考えると、これはほぼ普通である。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は、適切な場合に負債を返済するのに有利な立場にある。

まとめ

ピーボディ・エナジーは流動資産より負債が多いものの、6億5,740万米ドルのネット・キャッシュを保有している。 また、フリー・キャッシュ・フローは6億8700万米ドルで、EBITの68％に相当する。 従って、ピーボディ・エナジーの負債使途に問題はない。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかである。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートに存在するわけではない。 こうしたリスクを見つけるのは難しい。どの企業にもこうしたリスクはあるが、 ピーボディ・エナジーの3つの警告サイン （うち1つはちょっと気になる！）を見つけたので、ぜひ知っておいてほしい。

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