アンテロ・ミッドストリーム（NYSE:AM）は負債が多すぎる？

ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆、心配している』と言った。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 他の多くの企業と同様、アンテロ・ミッドストリーム・コーポレーション（NYSE:AM）も負債を利用している。 しかし本当の問題は、この負債が会社を危険なものにしているかどうかである。

借金はいつ危険なのか？

新たな資本やフリー・キャッシュ・フローで返済が困難になるまで、借金はビジネスを支援する。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような場合は悪影響はない。 企業の負債水準を検討する際の最初のステップは、現金と負債を一緒に検討することである。

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Antero Midstreamの純負債はいくらですか？

以下のグラフをクリックすると過去の数字を見ることができるが、2023年12月のAntero Midstreamの負債額は32.1億米ドルで、1年前の33.6億米ドルから減少している。 また、現金はあまりないため、純負債額はほぼ同じである。

Antero Midstreamの負債について

直近の貸借対照表から、Antero Midstreamには1年以内に返済期限が到来する9,640万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する34億9,000万米ドルの負債があることが分かる。 これと相殺される形で、同社には66.0百万米ドルの現金と、12ヶ月以内に期限が到来する89.6百万米ドルの債権がある。 つまり、負債は現金と短期債権の合計より35億米ドル多い。

この赤字は、アンテロ・ミッドストリームが63億5,000万米ドルの価値を持っているため、必要性が生じた場合、バランスシートを補強するのに十分な資本を調達できる可能性があるため、それほど悪くはない。 しかし、同社が希薄化することなく負債を管理できるかどうかは、間違いなく精査されなければならない。

私たちは、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を用いている。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレストカバー）である。 このように、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮する。

アンテロ・ミッドストリーム社のEBITDAに対する負債比率は3.9倍で、EBITは支払利息を2.8倍カバーしている。 これを総合すると、負債水準が上昇することは望まないが、現在のレバレッジを処理することは可能であると思われる。 しかし、アンテロ社の過去12ヶ月間のEBIT成長率が14％であったことは、負債を処理する能力を高めている。 貸借対照表から負債について最もよくわかることは間違いない。 しかし、Antero Midstreamが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたいなら、アナリストの利益予測に関するこの無料レポートが面白いかもしれない。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 そこで論理的なステップは、実際のフリー・キャッシュ・フローと一致するEBITの割合を見ることである。 過去3年間、アンテロ・ミッドストリームは、EBITの73％に相当する強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出した。 この冷徹なキャッシュは、負債を減らしたいときに減らせることを意味する。

当社の見解

バランスシートに関して言えば、Antero Midstreamにとって際立ったプラス要因は、EBITをフリー・キャッシュフローに自信を持って変換できることである。 しかし、上記で指摘した他の要因はそれほど心強いものではない。 例えば、その金利カバーは、その負債について私たちを少し神経質にさせる。 これらのデータを見ると、アンテロ・ミッドストリームの負債水準について少し慎重になる。 負債には潜在的なリターンを高めるというプラス面もあるが、負債水準が株価をよりリスキーにするかもしれないことを、株主は間違いなく考慮すべきだと思う。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、投資リスクのすべてが貸借対照表にあるわけではない。 アンテロ-ミッドストリームは 、 私たちの投資分析で2つの警告の兆候を示して いることに注意してください 、 そして、そのうちの1つは少し気になる...

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